50. Madde’de Yolun Sonu..

İngiltere Başbakanı Terassa May haftasonu gerçekleştirdiği konuşmasında; İngiltere’nin AB ortak pazarından ve gümrük birliğinden çekilebileceğine dair çıkarımlarda bulunuldu. Bu algıyla birlikte henüz belirsizliğin koruyan Brexit sürecinin çetin geçeceği yönünde beklentiler destekleniyor. Brexit yanlılığı ve sabırsızlığı ile bilinen May’in söylemleri, Brexit faturasının ağır olabileceği yönündeki teorileri besliyor. Her ne kadar Brexit referandumu sonrasında İngiltere ekonomisine dair makro veriler olumlu seyretse de, endişelerin etkisi kur tarafında hissediliyor.

Bu aşamada kur odaklı bir bakış yaptığımızda, Brexit’in AB’den daha fazla İngiltere’yi etkileyeceği yönünde bir kanı oluşmuş durumda. Zira Brexit oylaması sonrasında majör oara birimlerinin USD karşısındaki performansı incelediğimizde de; GBP’nin yaklaşık %19’luk değer kaybı ile negatif ayrıştığını görmekteyiz. EUR’nin değer kaybı ise yaklaşık %7’de kalmış durumda.




Endişelerin odaklandığı konulardan biri de işgücü piyasası olacaktır. Malum olduğu üzere Brexit’in gerçekleşmesi halinde merkezi Londra’da olan bir çok şirketin köklü kararlar alması bekleniyor. Şirketlerin merkezlerini taşımaları, işgücü piyasasında oynaklığa neden olacaktır. Önemli bir hizmet ülkesi olan İngiltere işgücü piyasasına dair dalgalanmalardan olumsuz etkilenecektir. Piyasa beklentisi de iş dünyasının 2017 yılında bundan olumsuz etkileneceği yönünde. Beklentiler İngiltere’deki şirket birleşme ve satın almalarının üçte iki azalacağı şeklinde. Bu süreçte önemli öncü göstergeler olan imalat ve hizmet PMI’larının 50 eşik değerin altına gerilemesi beklenebilir. Hali hazırda açıklanan son rakamlar imalat PMI’ı için 53,6, hizmet PMI’ı için ise 55,2. Brexit oylamasının hem sonrasındaki ay olan Temmuzda imalat PMI 48,2’ye, hizmet PMI ise 47,4’ gerilemişti. Ancak bu kısa süreli bir etki olarak kalmış, sonraki aylarda güçlü kalmaya devam ediyor.






BOE’nin en yakın toplantısı 2 Şubatta. Biz bu toplantıda bir aksiyon almalarını beklemiyoruz. BOE, ‘’bekle ve gör’’ politikasını sürdürecektir. Brexit sürecinin başlamasını, gelişmeleri ve yansımalarını bekleyeceklerdir. Bu bağlamda aylık 435 milyar GBP olan varlık alımlarını sürdürecek, faiz oranında da bir değişikliğe gitmeyecektir. Zira BOE’nin güncel 2017 yıl sonu enflasyon beklentisi %2,80 seviyesinde; bu seviye %2,0 olan hedefin oldukça üzerinde. Bu durum GBP’nin değer kaybını da göz önünde bulundurunca, faiz konusunda BOE’nin elini kolunu bağlıyor.

Bu hafta Temhiz Mahkemesi, 50. Maddenin uygulanması yönündeki kararını açıklayacak. Eğer uygulanması yönünde karar alınırsa, Brexit sürecinin hemen başlaması ve 2 yıl sürmesi öngörülüyor. Haftasonu May’in gerçekleştirdiği konuşma sonrasında, GBPUSD haftaya 1,20 kritik seviyesi altında başladı. Sonrasında gelen tepki alımlarıyla parite 1,20 üzerinde tutunmaya çalışıyor. Temhiz Mahkemesi’nin kararına kadar belirsizliğin devam etmesi, bu hafta GBP’deki baskının devamlılığına şahit olmamıza neden olacaktır. Karar sonrasında belirsizliğin azalacak olması GBP’ye bir miktar nefes aldırabilir. Ancak kararın yanında, hükümet kanadından gelebilecek sert söylemler GBP üzerindeki baskının artmasına da neden olabilir. Bu bağlamda Terassa May’in Salı günü gerçekleştireceği konuşmanın tonu yakından izlenmelidir.