Bu hafta, salgından en büyük darbeleri alan şirketlerden bazıları üçüncü çeyrek raporlarını açıkladı. Yatırımcılar bir alım gerçekleştirmeden önce genelde çeyreklik rakamları beklerler, çünkü bu raporlar geleceğe ışık tutarak, en kötü dönemlerin geride kalıp kalmadığını gösterebilir. 
ABD'nin önde gelen bankalarından bazılarının gelirlerini inceleyerek, hisselerinin son 10 yılın en düşük seviyelerinde olmasında avantaj sağlamak için doğru zamanın gelip gelmediğini anlamaya çalıştık.
Kredi Kayıpları İçin Önlemler Düzleşiyor
Yatırımcıların mevcut küresel korona virüs krizi gibi ekonomik sıkıntı dönemlerinde bankaların gelirlerini incelerken baktıkları en önemli figürlerden biri, bankaların kredi kayıpları için önlem miktarları. Bu sayı bize tüketiciler bir resesyon süresince ekonomik sıkıntılar yaşarken bankaların verdikleri kredilerin ne kadarında kayıp yaşayabileceklerini gösteriyor.
Son raporlar kredi kayıplarının sabitleştiğini ve en kötü dönemin muhtemelen geride kaldığını açık bir şekilde gösteriyor.
ABD'nin en büyük bankası JPMorgan (NYSE:JPM) gelecekteki potansiyel kredi kayıpları için, ikinci çeyrekteki 10.47 milyar dolarlık miktarın ve çeyrek için beklentilerin çok altında, sadece 611 milyon dolar kenara ayırdı. Bankanın kârı ikinci çeyreğe göre iki kat arttı.
Ülkenin en büyük ikinci bankası olan Bank of America da (NYSE:BAC) önlem olarak çok düşük bir miktar ayırdı. Banka üçüncü çeyrekte kenara 1,39 milyar dolar ayırdı. Bu miktar ilk çeyrekteki 4,76 milyar dolar, ikinci çeyrekteki ise 5,12 milyar dolarlık figürün çok altında.
Bank of America CEO'su Brian Moynihan, Çarşamba günü analistlerle yaptığı görüşmede şöyle konuştu:
"Genel olarak iyi bir ekonominin temellerine doğru bir geri dönüş görüyoruz ancak sağlık krizine ve yarattığı etkilere tam anlamıyla değinmedikçe bu noktaya varamayacağız."
En kötü performansı gösteren bankalardan biri olan Wells Fargo'nun (NYSE:WFC) artış beklenen kredi önlemleri miktarında da düşüş görüldü. Azalan önlemlere rağmen banka kârında %56'lık bir düşüş açıkladı.
Çeşitlendirme Meyvelerini Veriyor
Mevcut gelir dönemi, portföylerini çeşitlendirmeye yönelik ciddi yatırım yapan bankaların fırtınayı göğüslemek için çok daha iyi bir pozisyonda olduklarını gösteriyor. Bu bankaların net faiz gelirleri sıfıra yakın faiz oranları sebebiyle düşmüş olsa da, ticaret ve yatırım bankacılığından elde ettikleri gelirler yükseliyor.
Goldman Sachs (NYSE:GS) dün üçüncü çeyrek kârının neredeyse iki katına çıktığını açıklayarak yatırımcıları şaşırttı. Bu artışın arkasında, yatırımcıların modellerine faiz oranlarının uzun süre boyunca düşük kalmasını ve yükselen ekonomik riski dahil ederek portföylerini yeniden dengelemeye başlamasıyla birlikte bankanın bu yıl ivme kazanan ticaret faaliyetleri vardı.
Goldman'ın ticaret gelirleri geçen yıla göre %29 artarken, özel sektör hisse ve tahvil ihraçları için aracılık hizmet ücretlerinden elde ettiği gelir %60 yükseldi. Bankanın kendi yatırım portföyüde hisse piyasasıyla birlikte ralli gerçekleştirdi. Ticaret gelirleri JPMorgan'da %30, Citigroup'ta (NYSE:C) ise %17 yükseldi.
Goldman CEO'su David Solomon Çarşamba günkü açıklamasında, "Piyasalar dünya çapında hükümet ve merkez bankalarının benzeri görülmemiş seviyede uyguladıkları parasal ve mali destekten fayda sağlamayı sürdürüyor," dedi.
Bu olumlu yönlere rağmen, yatırımcıların bankacılık hisselerine sahip olmaya yönelik ilgisi hala düşük seviyede. Örneğin JPM ve Bank of America hisseleri bu yıl %30'a yakın değer kaybederek S&P 500'ün çok altında bir performans gösterdi.
Ancak bize göre bu zayıflık, uzun vadeli yatırımcılara güçlü isimleri seçici bir şekilde almaya başlamak için iyi bir fırsat sunuyor.
Wall Street Journal'ın bir analizine göre:
"Aşırı borçlanan bankaların bocaladığı ve müşterilerin paralarını çektiği 2008 krizinin aksine bugün bankalar şimdilik güvende görünüyor—bu da son çöküş sonrasında getirilen düzenlemelerin amaçlarına hizmet ettiklerinin bir işareti."
Rapora göre, bankaların sağlık koşullarının yakından takip edilen bir ölçütü olan sermaye oranları, geçen yılın sonundan bu yana ya sabit kaldı, ya da artış gösterdi.
Sonuç
Goldman, JPM ve BAC, bilançolarının güçlülüğü ve çeşitlendirilmiş portföyleri sebebiyle bu sektördeki favori hisselerimiz. Bu hisselerin salgının yayılmaya devam etmesi ve ABD seçimlerinin yaklaşması sebebiyle kısa vadede momentum kazanma ihtimalleri düşük. Ancak bu belirsizlikler ortadan kalktıktan sonra, bu hisselerin kayıplarını telafi edeceğini ve uzun vadeli yatırımcılar için potansiyel olarak büyük getiriler sağlayacağını düşünüyoruz.