Hedge fonu Kerrisdale Capital tarafından hazırlanan bir açığa satış gerekçeli raporun satışları tetiklemesinin ardından C3.ai (NYSE:AI) hisseleri bu hafta keskin bir düşüş yaşıyor.
Açığa satışçı, "ciddi muhasebe ve beyan sorunları" olduğunu iddia etti. Bu durum, 2020'deki ilk halka arzından (IPO) bu yana yapay zeka (AI) yazılım üreticisi için en büyük bir günlük hisse senedi fiyat düşüşü oldu.
Kerrisdale Capital, C3.ai'nin denetçisi Deloitte & Touche'a yazdığı bir mektupta, C3.ai'nin "analistlerin gelir ve belirli kâr ölçütleri için tahminlerini karşılamak ve temel faaliyetlerindeki önemli bozulmayı gizlemek amacıyla gelir tablosu ölçümlerini şişirmek için oldukça agresif muhasebe kullandığını" iddia etti.
AI hisseleri, yaşanan büyük satışların ardından Salı günü 24,95 dolardan kapandı ve satışlar Çarşamba gününe de sarkarak hisselerin yaklaşık %10 daha düşük işlem görmesiyle sonuçlandı. Yine de, üretken yapay zeka teknolojisine ve ChatGPT gibi sohbet robotlarına yönelik benzeri görülmemiş ilginin ortasında AI hissesi yılbaşından bugüne yaklaşık %120 artış göstermiş durumda.
Açığa Satış Raporu Satışları Tetikledi
Kerrisdale ayrıca C3.ai'nin marjları artırmak amacıyla yazılımının geliştirilmesine ilişkin maliyetleri gelir maliyeti yerine araştırma ve geliştirme (AR-GE) olarak muhasebeleştirdiğini iddia etti.
Kerrisdale mektubunda, C3.ai'nin bunu yaparak kendisini yüksek marjlı, hizmet olarak yazılım (SaaS) işletmesi olarak sunduğunu yazdı. Ayrıca, açığa satışçı şirket, C3.ai'nin müşterilerinden birinin faturalandırılmamış alacaklarındaki artışla ilgili sorunları da gündeme getirdi.
"Mektupta, faturalandırılmamış alacakların yazılım şirketlerinde daha önce hiç görmediğimiz seviyelere çıkmasının son derece dikkat çekici olduğunu tartışıyoruz. Şirketin ilişkili tarafı ve çok büyük müşterisi Baker Hughes (BKR) ile ilgili şeffaf olmayan, kafa karıştırıcı ve son derece endişe verici açıklamalar ve mali tablolar."
Mektupta ayrıca C3.ai'deki finans müdürleri arasında "önemli bir devir hızı" olduğu ve son dört yılda dört farklı kişinin bu pozisyonda görev yaptığı belirtiliyor.
C3.ai, Kerrisdale'in iddialarına yanıt olarak bir açıklama yayınladı ve mektubu şirketin hisse senedi fiyatını düşürmeye yönelik "son derece yaratıcı ve şeffaf bir girişim" olarak nitelendirdi. Yapay zeka yazılımı üreticisi ayrıca Kerrisdale'in Baker Hughes ile ilgili suçlamalarının "ABD GAAP muhasebe uygulamalarının ve ilkelerinin temelden yanlış anlaşıldığını" gösterdiğini söyledi.
Şirket sözcüsü ayrıca, mektupta bahsi geçen muhasebe raporları ve mali tabloların C3.ai'nin bağımsız denetim firması tarafından incelendiğini söyledi.
6 Mart'ta Kerrisdale, hisse senetlerindeki yükselişin "kendi kendine ilan ettiği 'yapay zeka liderliğinin' bir şekilde Silikon Vadisi'nin güncel teknoloji teması olan medya takıntısı ChatGPT tarafından temsil edilen üretken AI'dan faydalanmak için konumlandırdığı yanılgısına" dayandığı için AI hisselerinde kısa pozisyon aldığını söyledi.
Şirket, "C3'ün zayıf müşteri çekişi, başarısız satış ortaklıkları ve finansal baskıların acı gerçeği gün yüzüne çıkaracağından, bu spekülatif alevlerin daha uzun süre parlak yanmayacağına inanıyoruz" dedi.
Kazançlar Sağlam Ancak Yönetim Yorumu Daha Önemli
Geçtiğimiz ay, C3.ai güçlü bir kazanç görünümü yayımlayarak yapay zeka hisselerinde önemli bir sıçramaya yol açtı ve OpenAI'ı dikkat çekici ChatGPT'sinin piyasaya sürülmesiyle sektörde artan iyimserliğe katkıda bulundu. C3.ai'nin dördüncü çeyrek ve 2023 mali yılı için kâr ve gelir beklentilerinin konsensüs tahminlerini aşması, şirketin hisselerinde kayda değer bir sıçramaya neden oldu.
Wedbush analisti Daniel Ives, C3.ai'nin yenilikçi kurumsal yapay zeka ürünleri yelpazesi sayesinde benzersiz kurumsal fırsatlar geliştirme konusunda ivme kazandığını söyledi. Öte yandan, özellikle kurumsal uygulamalar için insan arayüzünü temelden değiştiren popüler jeneratif yapay zeka paketi için para kazanma stratejisi söz konusu olduğunda, şirketin yolda bazı tümseklerle karşılaşabileceğini belirtti.
FactSet'e göre şirket hisse başına 0,22 dolarlık tahmini zarardan daha iyi bir şekilde hisse başına 0,06 dolarlık düzeltilmiş bir zarar açıkladı. Gelir 66,7 milyon dolar olarak gerçekleşti ve 64,2 milyon dolarlık konsensüs tahminini aşsa da, bir önceki yıl elde edilen 69,8 milyon dolarlık gelirin altında kaldı.
Ives, C3.ai'nin şu anda beklenenden daha iyi finansal sonuçlar bildirme konusunda "yürüyüşüne devam ettiğini" söyledi. Analist, hisse senedinin fiyat hedefini neredeyse iki katına çıkararak hisse başına 13 dolardan 24 dolara yükseltirken, notunu Nötr olarak korudu.
C3.ai, 4Ç 2023 gelirinin 70 milyon ila 72 milyon dolar aralığında olmasını beklediğini söylerken, analistler 70 milyon dolardan biraz daha fazlasını tahmin ediyordu. Daha da önemlisi, hisseleri keskin bir şekilde yükselten CEO'nun yorumları oldu.
C3.ai CEO'su Thomas Siebel, "İş dünyasındaki genel hava iyileşiyor gibi görünüyor. Bu, 2022'nin ortalarında yaşadıklarımıza kıyasla dramatik bir değişim." ifadelerini kullandı.
Siebel, büyük dil modellerinin ve üretken serbest ticaret transformatörlerinin inovasyon ve kullanılabilirliğindeki son patlamanın şirketin platformuyla doğrudan uyumlu olduğunu ve uygulamalarının faydasını daha da artırmasına izin verdiğini sözlerine ekledi.
Şirket güçlü gelir ve kârın yanı sıra 2024 mali yılı sonuna kadar nakit pozitif hale gelmeyi de hedeflediğini belirtirken, Ives yatırımcıların güvenini yeniden kazanmak için bu hedeflere ulaşmanın şart olduğunu düşünüyor.
ChatGPT'nin eşi benzeri görülmemiş başarısı Microsoft (NASDAQ:MSFT) ve Alphabet (NASDAQ:GOOGL) gibi teknoloji devlerini kendi yapay zeka çalışmalarını hızlandırmaya zorladıktan sonra bireysel yatırımcılar yapay zeka çözümleri geliştiren daha küçük şirketlere yöneldi. ChatGPT'nin popülaritesi, Microsoft'un bu yılın başlarında chatbot'a 10 milyar dolar yatırım yapmasının ardından daha da arttı.
Geçen ay hisse fiyatlarının yükseldiğini gören diğer yapay zeka hisseleri arasında BigBear.ai, SoundHound AI ve Guardforce AI gibi isimler de yer alıyor. Bu hisse senetlerinden bazıları yıl başından bu yana %200'den fazla kazanç elde etti.
Florida merkezli 50 Park Investment'ın CEO'su Adam Sarhan, "Yapay zeka Wall Street'te yeni altına hücum haline gelebilir," dedi. "Ancak biraz daha olgunlaşması, daha iyi fiyat hareketleri ve yatırımcılar için kâr sağlayabileceğini kanıtlaması için hâlâ biraz daha zamana ihtiyacı var."
Sonuç
C3.ai hisseleri, açığa satışçı Kerrisdale'in şirketin denetçisine ciddi muhasebe sorunları olduğunu iddia eden bir mektup göndermesinin ardından bu hafta keskin bir düşüşle işlem görüyor. Bu şekilde, devam eden ChatGPT çılgınlığının ortasında güçlü bir yatırımcı ilgisi yarattıktan sonra AI hisselerinde yaşanan büyük ralli duraklamış oldu.
***
Shane Neagle, The Tokenist'in EIC'sidir. Finans ve teknolojideki en büyük trendlerin haftalık analizi için The Tokenist'in ücretsiz bülteni Five Minute Finance'e göz atın.