Risk faktörleri yoluyla ABD hisselerine yatırım yapmak bu yıl oldukça zorlayıcı bir deneyim oldu. Şu an ile Cuma günkü kapanış arasında mucizevi bir yükseliş olmazsa, bu finansal mühendislik alanı, bir dizi vekil ETF'e dayalı olarak her tarafa darbeler vurma yolunda ilerliyor.
Salı günkü kapanış (27 Aralık) itibarıyla yıllık bazda (YoY) %18'den fazla değer kaybeden SPDR® S&P 500'ün (NYSE:SPY) performansına dayalı olarak ABD hisselerindeki genel düşüş göz önüne alındığında, yaygın kayıplar şaşırtıcı değildir. Geniş tanımlı piyasa betası genellikle iyi ya da kötü esen en güçlü rüzgârdır.
SPY'nin kaybı, nispeten yüksek olmasına rağmen, bugüne kadarki faktör sonuçları aralığına göre orta halli bir performans. Özellikle, büyük sermayeli büyüme hisseleri (iShares S&P 500 Growth ETF (NYSE:IVW) %29'dan fazla düşüşle 2022'deki en derin gerilemeyi kaydediyor.
Buna karşın, listemizde en iyi performans gösteren faktör: yüksek temettü verimi (Vanguard High Dividend Yield Index Fund ETF Shares (NYSE:VYM) tarafından temsil edildiği şekilde), sadece 40 baz puan düştü.
Tüm faktör fonları için son 3 ve 5 yıllık pencerelerdeki kazançlara bakılırsa, 2022'yi aşağı yönlü bir aykırı değer olarak görmek için bir argüman var. Eğer öyleyse, kayıplar faktörlerin yeniden dengelenmesi için bir fırsatı yansıtıyor. Özellikle büyük sermayeli büyüme hisseleri bu yıl ciddi bir darbe aldı, bu da beklenen getirisinin listenin başında olduğunu gösteriyor.
Elbette zamanlama her zaman olduğu gibi belirsizdir. Ukrayna'daki savaş, Fed'in devam eden faiz artırımları ve ABD'de ve dünyada artan resesyon riski gibi makro faktörlerin etkisini sürdürdüğü bugünlerde daha da belirsiz. Özetle, defansif kalmanın gerekliliği muhtemelen yılbaşı sonrasında da yankı bulacaktır.