Yüksek faiz oranlarına rağmen ekonomik faaliyetler tahmin edildiği kadar yavaşlamadı. Evercore ISI, Federal Rezerv'in para politikasının faiz oranları üzerindeki etkisini analiz etti. Covid-19 salgını öncesi dönemle kıyaslandığında, politikanın hala ekonomik büyümeyi teşvik ediyor gibi göründüğünü gözlemliyorlar.
Analistler, "Para politikası kısa vadeli denge faiz oranını artırdı" dedi.
Bununla birlikte, para politikasının ekonomik büyümeye katkısının önümüzdeki 12 ila 18 ay içinde azalması ve bunun da kısa vadeli denge faiz oranında bir düşüşe yol açması bekleniyor.
Evercore, para politikasının etkisini değerlendirmek için Hutchins Mali ve Parasal Politika Merkezi tarafından oluşturulan bir araçtan yararlanmıştır. Bulgularına göre, para politikası 2019 yılına kıyasla hala Gayri Safi Yurtiçi Hasıla'nın %0,7'sine eşit bir miktarda ekonomik büyümeyi teşvik ediyor. Bu hesaplama tüketici ve işletme harcamaları üzerindeki etkiyi hesaba katmaktadır.
Analistler, bu ekonomik teşviki dengelemek için Federal Rezerv'in, on yıllık Hazine tahvillerinin getirisi gibi uzun vadeli faiz oranlarının 2019'dakinden yaklaşık 25 baz puan daha yüksek olması gerektiğini belirtmişlerdir.
Bu da Federal Fon oranının normalde olması gerekenden yaklaşık 70 baz puan daha fazla artırılmasını gerektirecektir.
Evercore ayrıca para politikasının etkisini değerlendirmek için bir 'optimal kontrol' modeli kullanmıştır. Bu modele göre, mevcut ekonomik teşviki nötralize etmek için Federal Fon oranının teşvik olmadan olacağından yaklaşık 125 baz puan daha yüksek olması gerekecektir.
Analistler bu nedenle mevcut politikanın çok daraltıcı görünmediğini gözlemlemişlerdir.
Her iki yöntem de ekonomik teşvikin etkilerinin ne zaman ortadan kalkacağını göstermektedir. Hutchins Center'ın aracına göre, teşviki etkisiz hale getirmek için gerekli Federal Fon oranı 2024 ortasından başlayarak 2025 sonuna kadar 70 baz puan düşecektir.
Optimal kontrol modeline göre, Federal Fonlar oranında gerekli artış 2025 yılı sonuna kadar 100 baz puan azalacaktır.
Analistler, faiz oranının yörüngesini etkileyecek diğer faktörlerin yanı sıra, azalan ekonomik desteği ve bunun sonucunda kısa vadeli denge faiz oranındaki düşüşü telafi etmek için Federal Fonlar oranında bir sonraki yılın sonuna kadar 70 ila 100 baz puanlık bir indirimin gerekli olabileceğini öne sürüyor.
Biden Trump'a karşı
Raporda ayrıca ABD seçimlerinin para politikası üzerindeki potansiyel etkisi de değerlendirilmektedir. Özellikle, Trump'ın ilk döneminde yürürlüğe giren vergi mevzuatının süresi 2025 sonunda doluyor.
Trump'ın yeniden seçilmesi halinde Vergi Kesintileri ve İstihdam Yasası'nın yenilenmesi muhtemeldir; öte yandan Biden yasayı kısmen tersine çevirmeyi hedefleyecektir.
Biden'ın politikasının, Vergi Kesintileri ve İstihdam Yasası'nın Trump döneminde yenilenmesine kıyasla 25 baz puan daha düşük bir Federal Fon oranıyla sonuçlanacağı tahmin ediliyor.
Bu makale yapay zeka yardımıyla oluşturulmuş, tercüme edilmiş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir. Daha fazla bilgi için Hüküm ve Koşullarımıza bakınız.