Önümüzdeki Hafta: S&P 500'de Yayımlanacak Kazanç Raporları Toparlanmayı Test Edecek

Hazine Tahvil Faizleri

Analistler, büyük teknoloji ve enerji şirketleri kötü performans göstermediği sürece hisselerin tahvil faizlerindeki düşüşle negatif korelasyon göstermesini bekliyor. Ancak yukarıdaki ifade, tahvil faizleri ve hisselerin sürekli olarak negatif bir korelasyon gösterdiği gibi hatalı bir önermeyi içermektedir. Ama gerçek böyle değil.

60 dakikalık grafik, iki varlığın yalnızca Perşembe sonlarından bu yana negatif bir ilişkiye sahip olduğunu gösteriyor. Bununla birlikte, S&P 500 endeksi bundan önceki bir hafta boyunca zemin yapmış ve yükselen tahvil faizleriyle pozitif korelasyon göstermişti. Orta vadede, S&P 500 Endeksi ve 10 yıllık faiz zıt yönlerde hareket etti.

Dikkatli olun, piyasalar tahmin edilemez. Saflar değişir. Alım satım yapmak darbeleri göğüslemekle ve risk yönetimi ile ilgilidir. Bazı piyasa katılımcıları tahvil faizlerinin kısa vadede zirve yapabileceğine inanıyor. Cuma günkü 10 yıllık tahvil faizleri , muhtemelen kusurlu, güçlü bir kayan yıldız oluşturarak zirvelerinden oldukça uzakta kapandı. Gün içi zirvesinden aşırı düşüşü nedeniyle güçlü, gün içi en düşük seviyesinden daha yüksek bittiği için kusurlu, bu da potansiyel olarak düşüş beklentilerini söndürebilirdi. S&P 500 ve 10 yıllık faizlerin tutarsız olduğunu yineliyorum. Dolayısıyla, faizlerin gevşemesi faiz artırımı beklentilerini düşürerek hisseleri daha cazip hale getirse de, bu sağlam bir strateji değildir.

Faiz artırımlarından önce, yatırımcılar risk iştahıyla tahviller pahasına hisseleri satın alırken ve sığınak arayışında tam tersini yaptıklarında, faizler ve hisseler pozitif bir korelasyona sahipti. Peki, yatırımcıların faiz artırımına yönelik bahisleri gerçekten de zirve yaparsa, hisseler ve tahvil faizlerinin faiz döngüsü öncesi ilişkilerine geri dönmeyeceğini kim söyleyebilir?

Durum ne olursa olsun, ciddi bir oynaklık bekliyorum; 10 yıllık tahvil faizinin üst üste 12 hafta boyunca tırmanarak 1984'ten bu yana en uzun kazanç serisini kaydetmesinin ardından, kurumlar piyasanın yeni normalini anlamaya çalışıyor. 10 yıllık tahvilin bundan önceki en uzun kazanç serisinde, dönemin Fed Başkanı Paul Volcker Powell'ın yaptığının aynısını yaparak faizleri agresif bir şekilde artırıyordu.

Bu arada, swap işlemcilerinin bahisleri son zamanların en yüksek seviyesine çıktı ve şu an 2023'ün ilk yarısında %5'lik bir faiz oranı fiyatlanıyor.

Faiz Toplantıları

Oynaklık beklentimi artıran bir diğer önemli faktör de, hem Japonya Merkez Bankası, hem de Avrupa Merkez Bankası'nın Perşembe günü faiz kararı alacak olması ve Fed'in ise iki günlük politika toplantısını bir sonraki hafta, 2-3 Kasım'da gerçekleştirmeye hazırlanması.

Kazançlar

Yaklaşık 150 S&P 500 şirketi bu hafta çeyreklik raporlarını açıklayacak ve bu şirketler arasında Amazon (NASDAQ:AMZN), Microsoft (NASDAQ:MSFT), Apple (NASDAQ:AAPL), Alphabet (NASDAQ:GOOGL) ve Meta Platforms (NASDAQ:META) gibi büyük teknoloji devleriyle birlikte enerji devleri Exxon Mobil (NYSE:XOM) ve Chevron (NYSE:CVX) gibi önemli isimler yer alıyor.

Kurumların piyasanın ruhunu canlandırmak adına, kazançlar çok kötü gelmediğinde yukarı yönlü bir sürprizi haklı çıkarmak için beklentileri sürekli olarak düşürdüğünü söylemekteydim. Yatırım bankaları her zaman satış yapıyor.

Teknik Göstergeler

ABD hisseleri Cuma günü yükseldi ve dört büyük endeks de Haziran ayından bu yana en iyi haftalarında %2'den fazla değer kazandı. Piyasa katılımcıları da, sanki hisselerin ayı piyasasında düz bir çizgide düşmesi bekleniyormuş gibi, yine bir zeminden ve hisseleri satın alma zamanından bahsediyor. Bir ayı piyasasında rallilerin olması doğal ve normaldir. Bu, hisselerin dibi gördüğü anlamına gelmez (kısa vade hariç). Bir sonraki grafiğe bakalım.

Düşüş trendi içinde çok sayıda kısa vadeli ralli görüyoruz. S&P 500, 19 Haziran'daki en düşük seviyesinden yaklaşık %19 oranında toparlandı ve bu hareket piyasanın yönü hakkında sert tartışmaları tetikledi. Bu neredeyse boğa piyasası rallisinin ortasında (Wall Street tarafından keyfi olarak ölçülen %20'lik bir yukarı hareket), ben düşüş trendine oynadım ve S&P 500'ün yeni bir düşük seviye kaydedeceğini öngördüm. Bu iddiamı 25 Ağustos'ta yineledim. O zamandan beri hisseler düşüyor. Kısa vadede toparlansalar da, tepe ve çukurlar aşağıyı gösterdiği sürece, orta ve uzun vadede düşmeye devam etmeleri daha olası.

Dolar yükseliş kanalını test ediyor. MACD, doların aşağı yönlü kırılabileceğini gösteriyor.

Altın Cuma günü Eylül ayının düşük seviyelerinden destek buldu, ancak boğalar çift tepeyi tamamladıktan sonra 1.700 dolar seviyesinin üzerine yeniden çıkmak için gerekenlere sahip olduklarını kanıtlamak zorunda kalacaklar. İhtimaller, %3'lük boyun çizgisinin penetrasyonundan sonra düşüş trendinin devam etmesi yönünde.

Bitcoin üst üste beşinci hafta boyunca yatay seyretti ve oldukça oynak bir enstrüman için alışılmadık derecede dar olan kabaca %10'luk bir bantta işlem gördü. Kripto para biriminin aşağı yönlü hareketine devam etmesini bekliyorum.

WTI ham petrol vadeli işlemleri de Cuma günü, küresel petrol alıcılarına zarar vermesinin ardından gevşeyen dolarla birlikte enflasyon endişeleri ve Çin talebindeki potansiyel artış arasında dalgalandı.

Açıklama: Yazarın makalede bahsi geçen enstrümanlarda herhangi bir pozisyonu bulunmamaktadır.

***

Kazandıracak yeni yatırım fikirleri mi arıyorsunuz? InvestingPro+ size profesyonel veriler, araçlar ve analizlerle dünya çapında 135 binden fazla hisse arasında en hızlı büyüyen ya da en büyük fırsatları sunan isimleri bulma imkanı sunuyor. Daha Fazla »