İntegral Yatırım Menkul Değerler Araştırma Bölümünün hazırladığı Şirket Bilanço Analizleri aşağıda yer almaktadır:
ARÇELİK / ARCLK
Arçelik (ARCLK) 2018 yılının 4. çeyreğinde 279.8 milyon TL net kar açıkladı. Geçen yılın aynı döneminde 89.8 milyon net kar açıklayan şirket 2018 yılının son çeyreği için 271 milyon net kar beklentisinin üzerine çıkmış görünüyor. Böylelikle şirket 2018 yılını geçen yıla kıyasla yüzde 1 artışla 851.7 milyon net kar ile kapadı. ÇEYREKSEL BAKIŞ Şirket 2017 yılı 4Ç döneminde 5.7 milyar TL ciro elde etmesine karşın 2018 yılı 4Ç döneminde 7.4 milyar TL ciro açıkladı. Şirket 2018 yılının son çeyreğinde iç talepteki yavaşlamaya karşın cirosunu geçen seneye kıyasla yüzde 30 artırmış oldu. Bu açıdan baktığımızda olumlu buluyoruz. Bununla birlikte 2017 yılı 4Ç ile kıyaslandığında brüt satışlar yüzde 38 artış gösterdi. Buna karşın şirketin ana ortaklık net karı geçen 4Ç’ye göre iki katın üzerinde artış gösterdi. 2018 yılı ikinci yarısından sonra gerek iç piyasa da gerekse global büyümede yaşanan yavaşlamanın şirket 4Ç dönemi finansallarına görece sınırlı yansıdığını ve kar marjındaki büyümenin olumlu olduğunu söylemek mümkün. 2018 yılı cirosunu yüzde 29 oranında artıran şirket, brüt satışlarını ise yüzde 31 artırmayı başarmış. Faaliyet ve finansman giderlerindeki artış şirketin esas faaliyet karlılığını aşağı çekse de geçen seneye kıyasla yüzde 49’luk artış sağlanmış. Böylelikle şirket 2017 yılına kıyasla 2018 yılını yüzde 1 artışla 851.7 milyon net kar ile tamamladı. KAR MARJLARI GÜÇLÜ Şirket, 2017 4Ç döneminde %30.6 olan brüt kar marjını 4Ç18’de yüzde 32.5’e ve FAVÖK marjı aynı çeyreklik dönem için %7.5’ten yüzde 11.9’a çıkarmış. Net kar marjı 4Ç17’de %1.5 iken 4Ç18’de 3.7 olmuş. Aynı şekilde esas faaliyet kar marjı hammadde fiyatlarının gerilemesiyle birlikte olumlu etkilenmiş görünüyor. 4Ç17’de %4.9 olan esas faaliyet kar marjı 4Ç18’de %9.2 olarak geldi. Çeyreklik dönemdeki kar marjlarını mevcut koşullar dikkate alındığında kar marjlarındaki baskının sınırlı kaldığını söylemek mümkün. 4Ç dönemi karlılığı açısından şirket finansalllarını olumlu bulmaktayız. Şirketin yıllık finansallarına yansıyan kar marjları mevcut durumunu korumuş. 2017 yılında %31.2 olan brüt kar marjı 2018 yılında sınırlı artışla %31.7 olmuş. Esas faaliyet kar marjı %6.5’ten %7.5’e
yükselirken FAVÖK marjında %9.2’den %10.1’e sınırlı iyileşme yaşanmış. Net kar marjı ise 2017 yılında %4’te iken 2018/12’de %3.1’e gerilemiş. GELİŞMELER 2018 yılının 3Ç döneminde kurda yaşanan yüksek volatilite 4Ç döneminde kendini daha stabil bir hale bırakması şirket finansallarında hissedildi. Özellikle hammadde maliyetlerindeki gevşeme 4Ç18 dönemine olumlu yansıdı. Baz etkisi ve zayıflayan tüketici güveni nedeniyle Türkiye pazarında zayıf talebin oluştuğu dikkate alındığında son çeyrekte %30 ciro artışı yaşandı. Buna karşın çeyreklik bazda kur etkisi ve uluslararası büyümenin katkısıyla ciro artışına olumlu yansıma izlendi. Makroekonomik koşullar ve mevcut ortam dikkate alındığında, Türkiye, MENA ve Pakistan’da daha önceden yapılan fiyat artışlarının çeyrek kaarını olumlu etkilediğini söylemek mümkün. Bununla birlikte sıkı gider yönetimiyle operasyonel giderlerin ciroya oranı kontrol altında tutulmuş. Son çeyrekte geri çekilmeye devam eden metal ve plastik fiyatları karlılığı olumlu yönde etkilemiş görünüyor. Kırılgan talep ortamında 4Ç döneminde iç piyasa satışları %3 daraldı. Şirketin uluslararası büyüme performansı %5.7 olurken %40.8 kur etkisinin katkısıyla toplam %46.5’e ulaştı. ÖTV indirimi ve düşük baz etkisine rağmen, beyaz eşya toptan talebi 4Ç18’de %22 daralmasına karşın şirket %17 daralma yaşadı. 2018 yılında ise Türkiye cirosu %4, uluslararası satışlar ise %45 büyüdü. Toplam konsolide ciro büyümesi %29 oldu. Satışların %31’i Türkiye pazarına gerçekleşirken, %33.6’sı Batı Avrupa, %15.7’si Doğu Avrupa pazarına, kalan kısmı ise Afrika, Orta Doğu ve diğer ülkelere gerçekleşti. Bütün bunlarla birlikte şirketin 6.6 milyar TL net borcu bulunmakta. 2018 yılında 2.7 milyar TL FAVÖK dikkate alındığında Borç/FAVÖK rasyosu 2.6x seviyesinde bbulunuyor. Bu oran önceki çeyrekte 3.1x seviyesindeydi. Borç oranının faaliyet nakit akışlarına göre yüksek olmadığını belirtmekte fayda var. Cari oran 1.6x ve likidite oranı 1.1x seviyesinde bulunuyor. ARCLK için borç çevirme sorununda bahsetmek yanlış olur. Aynı zamanda şirketin 97.7 milyon TL yabancı para pozisyonu bulunmakta. Çok yüksek bir döviz açığı bulunmuyor. ARCLK’in bilançosunda 30 değişik kur aktif olarak yönetiliyor. Para yönetimi çok sıkı bir şekilde takip ediliyor. Şirket döviz pozisyonunu koruma altına alarak aktif bir şekilde önlem alıyor. Bu nedenle döviz kurunda olabilecek değişimler kur farkı açısından büyük etkiler yaratmayabilir. Ancak karlılık açısından farklı sonuçlar yaratacaktır. ŞİRKET 2019 BEKLENTİLERİNİ YAYINLADI ARCLK açıkladığı bilgilendirme notunda 2019 yılı için cironun TL bazında %25 artması beklerken, FAVÖK Marjının %10.5 seviyesinde gerçekleşmesini ve FAVÖK rakamının 3.3-3.7 milyar TL seviyelerinde oluşmasını bekliyor. Şirketin uzun vadeli FAVÖK Marjıı beklentisi %11 olmaya devam etmekte. Şirket ayıca beyaz eşya pazarının global anlamda yaklaşık adet bazında %2 büyümesini bekliyor.
PROJEKSİYONLAR VE HEDEF FİYAT ARCLK için 2019 yılında 33.630 milyon TL satış geliri, 3.565 milyon TL FAVÖK karı bekliyoruz. 2019 yılında açıklanacak bilançolara göre beklentilerimizi tekrar gözden geçireceğiz. Şirket piyasa çarpanlarına göre tarihsel ortalamalarının altında seyrediyor. f/k çarpanı hariç diyebiliriz. Son 17 çeyrek f/k ortalaması 13.8x iken hisse 14.5x f/k çarpanında bulunuyor. Ancak bunun yanında pd/dd, fd/satışlar, fd/favök gibi pek çok çarpana göre geçmiş ortalamalarının altında iskontolu bulunuyor. ARCLK için 12 aylık hedef fiyatımı 24TL olarak korumaya devam ediyorum. Son borsa kapanış fiyatı olan 18.25TL’ye gre %31 kazandırma potansiyeli bulunuyor. Hisse’nin 12-13TL bölgesine gerilemesi uzun vadeli yatırımcılar için çok iyi bir fırsat vermişti. Bu noktadan %40 gibi bir yükseliş sağlayan hissede, bir miktar soluklanma görülebilir. 20118 yılı gibi kur ve faiz açısından zor bir yılda bile büyümesini sürdüren ARCLK için büyüme devam ettiği sürece uzun vadede fırsat vermeye devam edecektir. ARCLK TEKNİK ANALİZ Aylık grafikte 50 ve 22 aylık borsa ortalamalarına gelen hisse 18.50 seviyelerinde zorlanabilir. Aylık grafikte göstergeler henüz alım bölgesine geçmiş değil. 18.50 seviyesinde aynı zamanda yatay dirençlerin olması nedeni ile bu seviyenin geçilmesi oldukça önemli olacak. Buna karşın hisse’nin 18.50 seviyesini geçmekte başarısız kalması durumunda ise ilk etapta 17.80 ardından 16.80 desteğine doğru geri çekilmeler görebiliriz. Bu desteğin altında ise 15.50 seviyesindeki haftalık ortalama destekleri izlenebilir. Kısa vadeli alım satımcılar 17.80 desteğini izleyebilir. 16.80 seviyesi alım için fırsat verebilir. Uzun vadeli yatırımcılar için ise 15.50 üzerinde kaldığı sürece problem görünmüyor. Hisse’nin 18.50 seviyesini geçmesi ve bu seviye üzerine yerleşmesi durumunda ise yükseliş hedefe doğru güçlenecektir.
SODA SANAYİ / SODA
Soda Sanayi (SODA) 4Ç18 döneminde 81.4 milyon TL net kar açıkladı. Net kar geçen yıl aynı döneme (4Ç17) göre %66, bir önceki çeyreğe göre (3Ç18) %90 düşüş gösterdi. Bu sonuçla birlikte Şirket 2018 yılını 2017 yılına göre %135 artışla 1.556 milyon TL net kar ile kapadı. ÇEYREK DÖNEM ANALİZİ 4Ç18 döneminde, 4Ç17 dönemine göre satışlar %51 artışla 987.5 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Brüt satış karı aynı dönemde %50 artışla 330.8 milyon TL seviyesinde olurken, FAVÖK %48 büyüdü ve 233.2 milyon TL düzeyine oluştu. Net kar ise %66 daralma ile 81.4 milyon TL oldu. Bir önceki çeyreğe ise (yani 3Ç18 dönemine göre) satışlarda %3.1 artış, FAVÖK’te %30 ve Net karda %90 düşüş görüldü. Karlılık ise 4Ç17 dönemine göre hemen hemen aynı kalırken, bir önceki çeyreğe göre düşüşler görüldü. Brüt kar marjı %33.5, FAVÖK Marjı %23.6 ve net kar marjı %8 seviyesinde oluştu. Bu oranlar 3Ç18 döneminde daha yüksekti. Net kardaki ve karlılıktaki düşüşte doğalgaz ve elektrik fiyatlarındaki artışın maliyetlere etkisi, satış ve pazarlama giderleri, net operasyonel giderlerin oluşması ve portföy yatırımlarında son çeyrekte döviz kurlarına bağlı yazılan zararın etkisi oldu. SODA 4Ç18 döneminde, yatırım faaliyetlerinden 96mn TL zarar yazmış bulunmaktadır. Bunda son çeyrek TL’deki değerlenmenin etkili olduğu belirtilmektedir. Şirket’in yaklaşık 750 milyon TL değerinde ABD doları cinsinden sabit getirili menkul kıymet portföyü bulunmaktadır. 4Ç18’DE VERGİ ÖNCESİ ZARAR Şirket 108 milyon TL net finansman gideri neticesinde, vergi öncesi 46.7 milyon TL zarar açıklamıştır. 128.3 milyon TL vergi geliri sayesinde 4Ç18 dönemini 81.4 milyon TL kar ile kapatmıştır. Vergi gelirinde cam fiber yatırımları için alığı teşviklerin etkisi olmuştur. Aynı dönemde 4Ç17 döneminde göre yıllık bazda Soda Kimyasallarında ton bazında satış %1 artarken, birim fiyatları dolar bazında %1 büyüme göstermiştir. Krom kimyasallarında ise satışlar ton bazında %4 artarken, şirket dolar bazında güçlü fiyatlamaların sürddüğünü belirtmiştir. 4Ç18 döneminde 591 bin ton Soda Kimyasalı ve 84 bin ton Krom kimyasalı üretilmiştir. Satışlar ise Soda ürünlerinde 568 bin ton ve Krom ürünlerinde 41 ton seviyesinde oluşmuştur.
Yine 4Ç18 döneminde uluslararası satışların konsolide satışlar içerisindeki payı geçen yıl aynı döneme göre %77’den %75’e gerilemiştir. Yabancı para birimi satışların konsolide gelirler içerisindeki payı ise %86 seviyesinde oluşmuştur. SODA açıklama notunda ayrıca maliyetler içerisinde yabancı para oranının %57 olduğunu belirtmiş ve bu durumun, döviz kurlarında yaşanan ani yükselişlere karşı doğal bir koruma sağladığını bildirmiştir. YILLIK DÖNEM ANALİZİ Sonuç olarak SODA 2018 yılında satış gelirlerini %40 artırarak 3.430 milyon TL seviyesine çıkarmıştır. FAVÖK karı ise aynı dönemde %55 büyümüş ve 957.5 milyon TL seviyesinde oluşmuştur. Net kar ise %135 artışla 1.556 milyon TL düzeyinde gerçekleşmiştir. Kar rakamlarının en büyük gerçekleştiği dönem 3.çeyrek dönemde olmuştur. Bunda döviz kuruundaki yükseliş etkili olmuştur. Aynı şekilde kar marjlarında da 3.çeyrek dönemde önemli artışlar gerçekleşmiştir. Şirket 2018 yılını %38 Brüt kar marjı, %28 FAVÖK Marjı ile tamamlamıştır. 2018 yılında Krom satışları eliminasyon öncesi toplam satışlar içerisinde %30 pay alırken, Soda ürünleri %70 pay almıştır. Geçen yıl Krom satışları %27 seviyesindeydi. Buna ek olarak Şirket Krom satışlarından %45 brüt kar marjı elde ederken, Soda ürünlerinde bu oran %35 seviyesindedir. Krom satışlarının toplam satışlar içerisindeki payının yükselmesi Soda’nın karlılığını pozitif etkilemektedir. 2018 yılında toplam satışların %72’si Türkiye pazarına, %28’i Avrupa pazarına gerçekleşmiştir. 2018 yılı sonu itibari ile Soda’nın toplam 2 milyar TL seviyesinde yabancı para fazlası bulunmaktadır. 241 milyon $ ve 106 milyon € döviz fazlası vardır. Döviz kurlarındaki yükselişten olumlu etkilenirken, düşüşlerden kur farkı gideri yazmaktadır. Bu yıl bunun etkilerini net bir şekilde gördük. 3.çeyrekte pozitif etkiiler görürken, 4.çeyrekte negatif etkilenmiştir. Yine yıl sonu itibari ile Soda Sanayi’nin 1.150 milyon TL net nakit pozisyonu bulunmaktadır. Cari oran 4.30x ve likidite oranı 3.52x gibi yüksek seviyelerdedir. Görüldüğü gibi borç sorun olmayan bir şirkettir. Şirket bilgi notunda Cam fiber operasyonlarının Ocak ayında faaliyete başladığını bildirmiştir. PROJEKSİYONLAR VE HEDEF FİYAT Soda Sanayi 2018 yılını beklentilerimize paralel kapatmıştır. Kar marjı beklentimizin bir miktar altında kalmıştır. 2018 yılında döviz kurlarında yaşanan aşırı dalgalanma şirketlerin karlığını ve kar rakamlarında oynamalara neden olmuştur. Hem ürün özelliği, hem menkul kıymet portföy yatırımları nedeni ile kur hareketlerine oldukça hassasiyet göstermektedir. 2019 yılında satışların %15 artışla 3.945 milyon TL olmasını, FAVÖK Marjının %25.2 seviyesine oluşmasını ve FAVÖK rakamının 994 milyon TL olmasını bekliyoruz. Yıl içerisinde kur hareketleri, satış mikslerinin etkisi ve gelişmelere göre beklentilerimiz şekkil alacaktır.
Yılın ilk çeyreğinde döviz kurlarındaki zayıf hareketler nedeni ile yatırım faaliyeti giderleri görebiliriz. Ayrıca yılın ikinci çeyreğinden itibaren ise 2018 yılına kıyasla baz etkisinden dolayı daha yumuşak kar rakamları oluşabilir. Bütün bunlar döviz kurlarının stabil kalması durumunda geçerli. Bunlara göre SODA için 12 aylık dönemi kapsayan 9.02TL hedef fiyatımı koruyorum. Son borsa kapanış fiyatı olan 6.96TL’ye göre hisse nin %29 kazandırma potansiyeli bulunuyor. Hisse son bir yılda %60 yükselmiş, Borsa endeksine göre ise %84 daha fazla getiri sağlamıştır. SODA TEKNİK ANALİZ Hisse’nin 7 seviyesinin altına gerilemesi teknik olarak olumsuz bir gelişme. Bu seviyenin yeniden üzerine çıkıp yerleşmekte başarısız kalması durumunda baskı devam edebilir. 6.80 desteği yakın vadede izlenebilir. Bu desteğinde kırılması durumunda ilerleyen süreçte 6.20 desteğine doğru baskı görebiliriz. Ancak 6.20 bölgeleri alım için güzel fırsat noktası olarak düşülebilir. Buna karşın hissenin yyeniden 7 seviyesi üzerine yerleşmesi durumunda ise 7.73 ve 8.26 dirençleri ilerleyen süreçte tekrar test edilebilir. 8.26 direncinin geçilmesi durumunda ise hedef fiyatımıza doğru çıkış sürebilir. Mevcut durumda henüz teknik olarak olumlu bir görünüm yok.
TRAKYA CAM / TRKCM
Trakya Cam (TRKCM) 2018 yılının son çeyreğinde (4Ç18) beklentilerin üzerinde 178.2 milyon TL net kar açıkladı. Piyasa beklentileri 150 milyon TL seviyesindeydi. Şirket bu kar ile birlikte 2018 yılını 958.3 milyon TL net kar ile kapatmış oldu. Şirket’in net karı 2017 yılına göre %55 artış gösterdi. 4Ç18 ÇEYREKLİK DÖNEM 4Ç18 döneminde satış gelirleri 1.660 milyon TL seviyesinde oluştu. Satış gelirleri yılık bazda yani 4Ç17 dönemine göre %29 artış gösterirken, bir önceki çeyreğe göre yaklaşık aynı seyretti. FAVÖK karı ise yıllık bazda %57 artarak 343.3 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. 3Ç18 döneminde göre FAVÖK %17 yükseldi. Net kar ise yıllık bazda %8 düşüş, bir önceki çeyreğe göre ise %35 düştü. Satış ve FAVÖK gellirlerindeki artışa karşılık, net karın düşmesindeki neden 153 milyon TL yatırım faaliyetlerinden yazılan zararlar ve TL’nin son çeyrekteki değer kazancı oldu. Bu gelişmeler net kar rakamını baskı altına almış görünüyor. Satış gelirlerinin ve FAVÖK’teki artışı olumlu karşılıyoruz. Satış gelirleri 4Ç18’de %29 artış sağlarken, Hindistan operasyonları hariç tutulduğunda artış %20 olacaktı. Satıştaki artışta fiyat artışları ve ürün miksi %6, döviz kuru değişimleri %20 pozitif etki yaparken, ton bazında düşüş %6 negatif etki yapmıştır. Bulgaristan’daki soğuk bakım etkili olmuştur. Brüt Kar Marjının %33 ile korunduğunu görmekteyiz. Önceki çeyreğe göre ise 1.5 puanlık iyileşme görülüyor. Önceki çeyreğe göre oluşan bu iyileşmede 4Ç18 boyunca yapılan ürün fiyat artışları ve TL’deki değerlenme etkili oldu. Bu gelişmeler Türkiye cam operasyonlarındaki kar marjlarını destekledi. Yine Hindistan’ı hariç tuttuğumuzda brüt kar marjı %33.5 olacaktı. Brüt kardaki artışın en büyük bileşenleri, Türkiye’dekki otomobil camı satışlarından, kapsülleme ünitelerinden ve İtalya’daki düz cam satışlarından gerçekleşmiş. Yine 4Ç18 döneminde FAVÖK marjı %20.7 olurken, geçen yıla göre 4 puana yakın, önceki çeyreğe göre ise 3 puanlık iyileşme görülüyor. Karlılıktaki bu gelişme beklentilerden daha iyi. Olumlu.
2018 YILLIK DÖNEM TRKCM bu sonuçlarla birlikte 2018 yılını %36 artışla 5.875 milyon TL satış geliri, %34 büyüme ile 1.192 milyon TL FAVÖK rakamı ile kapatmış oldu. Net kar ise aynı dönemde %55 artarak 958.3 milyon TL seviyesinde oluştu. Satış gelirlerindeki %36’lık artış, Hindistan hariç tutulduğunda %31 olacaktı. Satışlardaki artışta fiyatlama ve ürün miksi %15, döviz kuru etkileri %19 pozitif etki yaparken, adet bazındaki düşüş %3 negatif etki yaratmıştır. Şirket 2018 yılını %20 FAVÖK Marjı ve %32.6 brüt kar marjı ile kapatmıştır. 2017 yılına kıyasla kar marjlarında önemli bir değişiklik olmamıştır. Şirket’in toplam düz cam üretim kapasitesi 2018 yılında önceki yıla göre 2.7 milyon ton’dan 2.88 milyon ton düzeyine yükselmiştir. Yılın ikinci yarısında Hindistan operasyonlarını bünyeye katmasının etkisi olmuştur. Diğer yandan Eylül ayından itibaren Bulgaristan fabrikasındaki soğuk bakım nedeni ile 73 bin ton’luk kapasite kullanılamamıştır. 2018 yılında düz cam üretimi ton bazında geçen yıla göre 2.5 milyon ton ile aynı kalırken artarken, otomobil camı üretimi %8 artmıştır. Toplam satış hacmi ise hemen hemen aynı kalarak 2018 yılında ton bazında %1 artmıştır. Yurtiçi satışların oranı da 2018 yılında %56 olurken, bu oran 2017 yılında %55 seviyesindeydi. Fazla bir değişim yok. 2018 yılı sonu itibari ile TRKCM’ın net borç pozisyonu 1.874 milyar TL seviyesinde bulunuyor. Önceki çeyreğe göre 500 milyon TL düzeyinde düşüş görülüyor. Bunda kur etkisi olduğunu söyleyebiliriz. Net borç / FAVÖK rasyosu ise 1.6x ile oldukça düşük ve makul seviyede. Buna ek olarak şirket’in cari oranı 2.03x ve likidite rasyolarıda 1.57x seviyelerinde. Borç çevirme rasyoları olumlu. 2018 yılı sonu itibari iile TRKCM’ın 192 milyon TL döviz fazlası bulunuyor. Şirket’in 47 milyon $ döviz açığına karşılık, 69 milyon döviz fazlası mevcut. Şirket2in ihracatın ve ithalatının büyük kısmını Euro cinsinden gerçekleştiriyor. 2018 YILI SATIN ALMA OPERASYONLARI TRKCM, Hindistan’da faaliyet gösteren HNG Float Glass Ltd. şirketinin sahip olduğu mevcut %50 hissesine, kalan %49.8 hissesini daha alarak, Haziran ayından itibaren %100 şeklinde tam konsolidasyon olarak finansal tablolarına dahil etti. Bundan önce HNG, özkaynak yöntemi ile bilançoda gösteriliyordu. DEĞERLEME VE HEDEF FİYAT Trakya Cam için 2019 yılında satış gelirlerinin %10 artışla 6.463 milyon TL olması bekliyoruz. Geçen yılki satış artışının büyük bölümünün kur etkisi ile olduğu dikkate alındığında beklentimizi bu
şekilde tutmaktayız. FAVÖK marjının %19.5-20 seviyesinde olmasını ve 1.260 milyon TL FAVÖK karı elde etmesini bekliyoruz. 2019 yılı beklentimize bu şekilde başlıyoruz. Yıl içindeki bilanço gelişmelerine paralel olarak beklentilerrimizi revize edeceğiz. TRKCM için hem fd/favök, fd/satış ve İNA yaklaşımlarına göre 4.62TL olan 12 aylık dönemi kapsayan hedef fiyatımızda değişiklik bulunmuyor. Hisse’nin mevcut 3.53TL fiyatına göre %30 kazandırma potansiyeli bulunuyor. TRKCM TEKNİK ANALİZ Teknik olarak Al sinyalleri üreten hissede kısa vadeli hızlı yükselişin ardından bir miktar dinlenme görülebilir. 3.45 seviyesinin üzerine yerleşmesi durumunda ilerleyen süreçte 3.83 seviyesindeki 50-haftalık ortalama direncine doğru yükselişler görebiliriz. Buna karşın 3.45 seviyesi üzerinde tutunmakta başarısız kalması durumunda ise satış baskısı 3.25 seviyelerine doğru güçlenebilir. Uzun ve orta vadede 3 seviyeleri hissede dip noktalar olarak görünüyor. Genel anlamda yukarı yönlü işaretler artmaya başlamış durumda. Mevcut hisselerin tutulmasında fayda var. Yeni alım için 3.45 üzerinde kalıp kalamayacağını izlemekte, fayda var. Diğer yandan geri çekilmesi durumunda ise 3.25 seviyeleri veya yakın noktalar alım için uygun görünüyor..
İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.integralmenkul.com.tr
***
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
