GCM Forex Menkul Değerler Araştırma Bölümünün hazırladığı Tüpraş bilanço analizi aşağıda yer almaktadır:
Tüpraş’ın performansının, faaliyet bazında 3. çeyrekte beklentilerin üzerinde gerçekleştiği görülmektedir. Rafineri marjları stok etkisi ile jet ve dizel yakıt marjlarındaki iyileşmenin etkisiyle yükselmiş ve net rafineri marjı 20183Ç’de %12,9 olarak gerçekleşmiştir. Şirket yüksek kapasite kullanımı gerçekleştirmektedir, 20183Ç’de de tam kapasite kullanımı gerçekleştirmiş ve yıllık bazda kapasite kullanım oranını %95’e çıkarmıştır.
Tüpraş’ın beklentilerin üzerinde gerçekleşen operasyonel sonuçlarına rağmen kurdan kaynaklanan finansman giderleri karı baskılamış ve 3. çeyrek karı 542 milyon TL ile piyasa beklentisi olan 618 milyon TL’nin altında, bizim beklentimiz olan 530 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Yılın ilk yarısındaki kümüle net kar ise 1 milyar 972 milyon TL olmuştur. Yılın ilk 9 ayında şirketin satış gelirleri artışı yüzde 62 olmuş ve gelirler 63 milyar 749 milyon TL olarak gerçekleşmiştir.
Tüpraş 2018 yılına ilişkin Brent petrol fiyatı tahmini OPEC ve Rusya’nın arz kısıntısını 2019 yılı ortalarına kadar uzatabilecekleri yönünde açıklamaları, ticaret savaşları, İran kaynaklı jeopolitik riskler, ABD’nin İran yaptırımlarındaki katı tutumu gibi dinamiklerin fiyatları arttırıcı etkisi sonucu oluşan güncel konjonktür ile 70 – 75 USD bandındadır. Net rafineri marjı beklentisi ise 9,5 USD/bbl – 10,5 USD/bbl aralığına yükseltilmiştir.
Şirketin döviz açık pozisyonu, tamamı doğal hedge ve türev araçlarla korunduğu için döviz riski yok denecek kadar azdır.
Petrol ihtiyacının büyük kısmını İran’dan karşılayan şirket açısından 4 Kasım’da devreye giren ikincil yaptırımlardan sonra ABD’nin 8 ülkeye İran’la ticarette muafiyet tanıması olumlu haber… Hem İran petrolünün piyasalarda yer almaya devam edecek olmasıyla maliyet baskısı yaşanmayacak, aynı zamanda şirket hammadde tedariğinde alternatif kaynaklara yönelmek zorunda kalmayabilecektir. Konu ile ilgili gerek ABD ve Türkiye’de ilgili birimlerden resmi açıklamalar gerekse de Tüpraş kanadından gelebilecek KAP açıklamaları izlenmelidir.
GCM Forex
GCM Menkul Kıymetler A.Ş.
www.gcmforex.com
***
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
