Lagarde, QE´nin olumsuz etkilerine karşı uyardı

IMF Başkanı Christine Lagarde, gelişmiş ekonomilerin uyguladığı geleneksel olmayan para politikalarının yaratığı sermaye hareketlerinin pozitif ve negatif etkilerine karşı hazırlıklı olunması uyarısında bulundu.

Hindistan Merkez Bankası tarafından düzenlenen konferansta konuşan Lagarde şu açıklamayı yaptı:

"Büyük miktarda devlet tahvili alımı içeren geleneksel olmayan para politikaları 2007 global finansal krizinden bu yana gelişmiş ekonomiler tarafından parasal genişleme sağlamak için kullanıldı. Bu politikalar pozitif ve negatif bulaşıcılıklar gösterdi.

Geleneksel olmayan para politikaları ilk aşamada finansal piyasaların çökmesini engellerken, sonraki aşamada gelişmiş ekonomilerde ve diğer bölgelerde bir toparlanmaya destek verdiler. Uygulanan bu politikaların 1930´lara benzer bir global bunalımın engellenmesi için gerekli olduğuna inanıyorum. Geleneksel olmayan para politikaları global ekonomiye, Hindistan ve diğer gelişmekte olan piyasalarda gösterdiği etkilerle pozitif etki yaptı.

Bununla birlikte uygulanan bu politikaların dünyanın gelişmekte olan bölümünde risklerin oluşmasına yol açtığı da bir gerçek. 2009 ve 2012 sonu arasında gelişmekte olan ekonomiler brüt sermaye girişlerinden 4,5 trilyon dolar aldı. Bu sermaye girişi özellikle Hindistan gibi büyük gelişmekte olan ekonomilerde yoğunlaştı.
Bunun sonucu olarak tahvil ve hisse senedi fiyatları yükseldi ve para birimleri güçlendi. Şu anda tehlike, genişlemeci para politikaları döneminde inşa edilen bu kırılganlıkların, politikalarda ani dönüşler yaşanmaya başladığında önemli piyasa oynaklıkları yaratması.

Bu durumu 2013 Mayıs ve Haziran döneminde test ettik, gelişmekte olan piyasaların çoğu büyük sermaye çıkışları ile karşı karşıya kaldılar.

Faizlerin artırılması zamanı yaklaştıksa ve birbirini takip eden faiz artırımlarını hızına bağlı olarak piyasalarda hala sürprizler olabilir. Gelişmiş ekonomilerde ekonomik şartlar iyileştikçe, gelişmekte olan piyasa ekonomilerde bazı oynaklıklar yaşanması olasılığı göz ardı edilemez. Gelişmekte olan piyasaların bununla başa çıkmaya hazırlanmaları gerekli.

Piyasa oynaklıkları gerçekleştiğinde merkez bankalarını buna karşı harekete geçmek için hazırlıklı olmaları gerekli. Karşılıklı döviz swap hatlarının piyasalarda stres zamanlarında döviz likiditesine ulaşma açısından faydalı olduğu kanıtlan."