Coca Cola İçecek, 1Ç19’da 2,229 mn TL satış geliri (kons: 2,219 mn TL) 321 mn TL FAVÖK (kons: 306 mn TL) ve 3 mn TL net zarar (kons: -14 mn TL) açıklamıştır.
Net satışlar 1. çeyrekte fiyat ve portföy dengesinin olumlu katkısıyla geçen yılın aynı çeyreğine göre %21.6 artışla 2,229 milyon TL açıklanarak 2,219 milyon TL olan piyasa beklentilerinin üzerinde açıklanmıştır.
1Ç18’de %12,4 büyüme gösteren konsolide satış hacmi ilk çeyrekte %1,8 azalışla 257 milyon ünite kasa olarak gerçekleşmiştir. 1. çeyrekte önceki yılın aynı çeyreğine göre gazlı içecekler kategorisi Pakistan ve Orta Doğu’daki düşük hacimlere bağlı olarak %1,8 daralma kaydederken, gazsız içecekler (su hariç) Türkiye ve Orta Asya operasyonlarındaki güçlü performansla %14,1 büyüme kaydetmiştir. Su kategorisinin hacmi Türkiye, Pakistan ve Kazakistan operasyonlarıyla %6,3 artarken, çay kategorisinin satış hacmi %18,5 gerilemiştir. Türkiye’deki satış hacmi 1Ç18’de %14 büyüme göstermişken, bu çeyrekte %1,5 daralmayla 134 milyon ünite kasa olmuştur. 1Ç19’da uluslararası operasyonların satış hacmi ise geçtiğimiz yıl aynı çeyrekteki %10,8 büyüme sonrasında, %2,1 gerileyerek 124 milyon ünite kasa olmuştur. 2019 yılı ilk çeyrekte satış hacimlerinin %48’i ve satış gelirlerinin %53’ü uluslararası operasyonlardan sağlanmıştır.
FAVÖK 1. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %15.6 artışla 320.5 milyon TL (kons: 306 milyon TL), FAVÖK marjı ise 0.7 puan düşüşle %14.4 olarak gerçekleşmiştir. FAVÖK marjındaki düşüş uluslararası operasyonlardaki düşük marj ve zayıf operasyonel performanstan kaynaklanmıştır.
1Ç18’de 46 milyon TL net zarar açıklayan şirket, bu yıl ilk çeyrekte 14 milyon TL net zarar beklentilerinin altında 3 milyon TL net zarar açıklamıştır. 1Ç18’de 182 milyon TL net finansman gideri yazan şirket, bu çeyrekte 117 milyon TL net finansman gideri açıklamıştır.
2019 yılı beklentileri: Şirket 2019 yıl sonu beklentilerini korumuştur. Buna bağlı olarak satış hacimlerinde; Türkiye operasyonlarında yatay hacim, ulluslararası operasyonlarda %6 – 8 arası ve konsolide hacimde %3 – 5 arası artış beklemektedir. Net satış geliri artışının %16 – 18 arası (kur etkisinden arındırılmış) olması beklenmektedir. Konsolide FAVÖK marjında hafif artış, yatırım harcamaları/satış’ın %7 – 8 arasında olması öngörülmektedir.
SONUÇ: Gelirlerinin yarısından fazlasını uluslararası faaliyetlerinden elde eden şirketin hisse fiyatının 6.5x FD/FAVÖK çarpanıyla pahalı fiyat seviyelerinde olmadığını düşünmekteyiz.
Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
