Çin ekonomisi, hükümetin devam eden emlak piyasası düşüşüne karşı ihtiyatlı yaklaşımının büyüme ve yatırımcı güveni üzerindeki etkisiyle önemli zorluklarla karşı karşıya. Büyük konut krizlerinden toparlanmanın genellikle cesur parasal ve mali teşvikler gerektirdiğine dair tarihsel kanıtlara rağmen, Pekin daha muhafazakar, parça parça bir strateji benimsemeyi tercih etti.
Cuma günü, Çin Halk Bankası (PBOC) gösterge borçlanma oranlarını düşürmekten kaçındı. Ancak Pazartesi günü, merkez bankası birkaç ay aradan sonra ilk kez bankacılık sistemine nakit enjekte etti, ancak daha düşük bir oranda. Bu hamle, Institute of International Finance'ın Pekin'in politika tepkisini "yavaş, çekingen ve bazen çok belirsiz" olarak nitelendirmesiyle uyumlu olup, krizi ele almak için gerekli agresif eylemden yoksun.
Bu ölçülü politika yaklaşımının sonuçları giderek daha belirgin hale geliyor. Çin'in 2024 ekonomik büyümesinin hükümetin %5,0'lık hedefinin altına düşmesi bekleniyor; Morgan Stanley ekonomistleri bu yıl ve gelecek yıl için nominal GSYİH büyümesinin sadece %3,9 olacağını öngörüyor. Bu, ABD'nin şu anki yıllık nominal GSYİH büyüme hızının yaklaşık %5,5 olduğu gerçeğiyle tezat oluşturuyor.
Dahası, Çin'in borsa performansı dikkat çekici derecede zayıf. Küresel parasal genişleme, dünya çapında borsaları yeni zirvelere taşırken, Şanghay blue-chip endeksi Mayıs ayından bu yana %15 düştü ve Şubat 2021'den bu yana neredeyse yarıya indi, yeni çok yıllık dip seviyelere yaklaşıyor.
Bu düşüş, yabancı yatırımlarda bir azalmayla birlikte gerçekleşti; Çin hisse senedi fonları son 13 ayın sadece ikisinde giriş gördü ve doğrudan yabancı yatırım akışları negatife döndü.
Üç yıl önce zirvesinde Çin'in GSYİH'sinin dörtte birini oluşturan emlak sektörü önemli bir düşüş yaşadı. Konut yatırımları %30 azaldı, ev satışları yarıya indi ve konut başlangıçları üçte iki oranında düştü.
Jefferies'teki analistler, Pekin'in bu yıl satılmamış mülkleri sosyal konuta dönüştürerek aşırı konut stoğunu azaltmak için en az 2 trilyon yuan (285 milyar ABD Doları) yatırım yapması gerekebileceğini tahmin ediyor. Ayrıca, konut envanterini daha sağlıklı seviyelere indirmek için 7 trilyon yuana (1 trilyon ABD Doları) kadar bir miktarın gerekebileceğini öngörüyorlar.
Pekin'in önemli teşvik önlemleri uygulamakta isteksiz olması birkaç faktörden etkileniyor olabilir. Bunlar arasında piyasayı likiditeyle doldurmanın temel arz fazlası sorununu çözmeyebileceği endişesi, zayıflamış bir döviz kurunun sermaye kaçışını hızlandırma potansiyeli ve derin faiz indirimlerinin banka faiz marjları üzerindeki etkisi yer alıyor.
Ek olarak, PBOC'nin faiz oranlarını agresif bir şekilde düşürme konusundaki isteksizliği, yuanın bir yılı aşkın süredir en güçlü seviyesine ulaşmasına katkıda bulundu, bu da ekonomik toparlanma için elverişli değil.
Yatırımcılar temkinli kalmaya devam ediyor, bazıları Pekin'in sonunda büyümeyi teşvik etmek için kararlı adımlar atacağı umudunu ifade ediyor. Ancak mevcut tereddüt, Japonya'nın 1990'da konut balonunun patlamasının ardından yaşadığı uzun süreli deflasyonist dönemi tekrarlama korkusunu gösteriyor; Japonya'da ev fiyatları hala tam olarak toparlanamadı. Ekonomik toparlanma için net bir yol olmadan, Çin'in ihtiyatlı duruşu potansiyel olarak benzer uzun vadeli ekonomik durgunluğa yol açabilir.
Reuters bu makaleye katkıda bulundu.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.