Investing.com — Almanya hükümetinin savunma ve altyapı harcamalarına ilişkin planlarının detayları, yatırımcılar için önemli bir odak noktası haline gelecek. UBS analistlerine göre, bazı uzmanlar bu önerilerin Avrupa Birliği kurallarıyla çelişebileceğini belirtiyor.
Almanya, Mart ayında uzun süredir devam eden ve borçlanmayı sınırlayan "borç freni" olarak bilinen düzenlemeyi değiştirdi. Bu düzenleme, Alman eyaletlerinin yapısal olarak dengeli bütçeler oluşturmasını gerektiriyordu.
Değişiklikler özellikle savunma harcamalarında artışa izin verdi. Bu, ABD’nin güvenlik desteğinin azalma ihtimali ve Rusya’nın oluşturabileceği potansiyel tehdit konusunda endişeli olan Alman yetkililer için önemli bir konu. Ayrıca yeni altyapı yatırımları için 500 milyar euroluk ek bir fon oluşturuldu.
Ancak Bruegel araştırmasının Nisan ayında bulduğu sonuçlara göre, yeni harcamalar altında Alman borcu 2024 sonunda gayri safi yurtiçi hasılanın yaklaşık %63’ünden uzun vadede %100 veya daha fazlasına yükselebilir. Bu durum, GSYİH’nin %60’ından fazla olan borcun zamanla bu seviyeye düşmesini gerektiren AB kurallarına aykırı olacaktır.
Felix Huefner liderliğindeki UBS analistleri müşterilerine gönderdikleri notta şöyle dedi: "Yeni hükümet için temel zorluk, planlanan mali teşviki AB mali kurallarına uygun şekilde nasıl uygulayacağı olacak."
Analistler, AB’nin bu yıl başlarında sunulan bir silahlanma paketi aracılığıyla üye ülkelere savunma harcamaları için daha fazla mali alan tanıyabileceğini belirtti. Ancak bu istisna GSYİH’nin en fazla %1,5’i ile sınırlı. Stratejistler, Almanya’nın altyapı girişimleri için böyle bir muafiyetin bulunmadığını da vurguladı.
Bruegel’in hesaplamalarına göre, savunma harcamaları muafiyeti kullanıldığında, Almanya’nın AB kurallarını karşılamak için ek harcama alanı 2026’da GSYİH’nin %0,2’sine, sonraki iki yılda ise %0,3 ve %0,4’e yükselecek.
Bununla birlikte, UBS analistleri bu tahminlerin Berlin tarafından uygulanacağını varsaydıkları mali teşvikin yarısından daha az olduğunu belirtti.
Bruegel’e göre Almanya, savunma harcamalarının bir kısmını yeniden sınıflandırarak büyüme varsayımlarını da ayarlayabilir. Ancak UBS stratejistleri, bunun AB mali düzenlemelerinde daha fazla reform gerektireceğini belirtti. Bu sürecin hem uzun hem de "çok zor" olacağını söylediler.
Alman yetkililerin Brüksel ile olası anlaşmazlıklara nasıl yaklaşacağından bağımsız olarak, UBS analistleri şunları söyledi: "Mali yol hakkındaki belirsizlik önümüzdeki aylarda artabilir ve bazı hayal kırıklıkları yaşanabilir." Analistler, Almanya’nın sonbaharda 2026 bütçe taslağı ile birlikte veya öncesinde uzun vadeli borç-GSYİH oranını düşürmek için bir plan açıklamasını bekliyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.