Salı günü BofA Securities, Nordea Bank Abp (NDA:SS) (OTC: NRDBY) üzerindeki duruşunu değiştirerek hisse senedini Satın Al'dan Nötr'e düşürdü ve fiyat hedefini önceki 13,60 €'dan 12,40 €'ya revize etti. Bu hareket, firmanın bankanın beklentilerini kapsama alanındaki diğer fırsatlara göre değerlendirmesini yansıtıyor.
Nordea Bank'ın notunu düşürme kararı, bankanın İskandinav bölgesindeki hacim toparlanmasından yararlanabilecek kaliteli bir franchise'a sahip olmasına rağmen, şu anda daha iyi risk / getiri seçeneklerinin mevcut olduğu inancına dayanmaktadır.
Nordea'nın çeşitlendirilmiş pan-Nordik iş modeli, onu bölgesel ekonomik iyileşmelerden faydalanacak şekilde konumlandırıyor ve net faiz gelirinin (NII), 2023'ten 2025'e kadar yaklaşık %1'lik bir yıllık bileşik büyüme oranı (CAGR) ile esneklik göstermesi bekleniyor ve önemli swap hedge portföyü ile destekleniyor.
Ayrıca, Nordea'nın varlık yönetimi kabiliyetlerinin, özellikle faiz oranlarının düşürüldüğü senaryolarda geliri desteklemesi beklenmektedir. Bu olumlu yönlere rağmen, bankanın 2025 yılında -%5'lik olumsuz bir faaliyet çenesi etkisine yol açması beklenen artan maliyetlerine ilişkin endişeler dile getirilmektedir. Bu, giderler ile gelirlerin büyüme oranları arasındaki farkı ifade etmekte olup, giderler gelirleri aşmaktadır.
Dahası, bankanın sermaye tamponlarının daraldığı ve bunun da tarihsel olarak güçlü sermaye dağıtım anlatısını etkileyebileceği bildiriliyor. İçsel derecelendirmeye dayalı (IRB) modeller, yaklaşan Basel 4 düzenlemeleri ve potansiyel birleşme ve satın almalardan kaynaklanan orta vadeli rüzgarların bankanın sermayesini zorlaması muhtemeldir. Gelecekteki sermaye dağıtımlarının yeni kârlardan finanse edileceği ve hisse geri alımları da dâhil olmak üzere sermaye getirisinin sektör ortalaması olan %10 ile uyumlu olacağı tahmin edilmektedir.
Değerleme açısından, Nordea Bank şu anda maddi defter değerinin (P/TBV) yaklaşık 1,25 katından işlem görmektedir ve bu da sektöre kıyasla yaklaşık %40 prim anlamına gelmektedir. Firma, 2025 yılında beklenen %18'lik maddi özkaynak getirisi (ROTE) için bankanın değerlemesinin adil olduğunu düşünmektedir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.