Bugünkü kritik PPK faiz kararı öncesi piyasa beklentileri politika faizinde 200 baz puan ile 700 baz puan artış ile oldukça geniş bir aralıkta. Dolayısıyla, bir konsensusdan bahsetmek doğru olmaz. Bizim beklentimiz politika faizinde 500 baz puanlık bir artış yapılacağı. Bu oran reel politika faizini yıl sonu enflasyon tahminimize göre (%21), +%1,5’e çekmiş olacak. Öte yandan, TL varlıkların karar öncesi göreceli getirilerine baktığımızda TL ‘nin son beş günde %3.7’lik getiri ile gelişmekte olan para birimleri arasında getiride ilk sırada yer aldığını görüyoruz. Benzer bir şekilde son bir haftada 30 yıllık dolar cinsi ve 10 yıllık TL cinsi bono faizlerinde, sırasıyla 32 baz puan ve 14 baz puanlık daralma gerçekleşti. Dolar cinsi bonolarda Türkiye ilk sırada, yerel para cinsi bonolarda ise Brezilya ardından getiride ikinci sırada. Hisse senetlerinde ise MSCI Türkiye endeksinin son bir haftalık getirisi (banka hisselerindeki sert satışlara rağmen) %4.4 olurken MSCI GOÜ endekslerinin getirisi %1.7 olmuş. Dolayısıyla, fiyatlamalar kararlı bir faiz artışı olacağı yönünde.
Peki karardan sonra ne olur ? Beklentimiz gibi 500 baz puan veya daha yüksek bir artış gelmesi halinde TL’nin dolar karşısında ilk aşamada 6.0 seviyesine geri çekilmesini bekleriz. Kredi faizlerinin halihazırda yüksek seviyelerde seyrettiği düşünüldüğünde faiz kararının ekonomide sıkılaştırma etkisinin, dolayısıyla BIST üzerinde (özellikle bankacılık hisseleri üzerinde) olumsuz etkisinin sınırlı olacağını düşünüyoruz. Risk primindeki iyileşme ile küçük bir toparlanma da beklenebilir. Karar sonrası dikkatler önümüzdeki haftalarda açıklanacak Orta Vadeli Ekonomik Plan detaylarında olacak. Yurtdışı tarafta ise bugün Avrupa Merkez Bankası toplantısı gündemin üst sırasında. Yarın ise IMF’in Arjantin ile nihai anlaşmaya varabileceği belirtiliyor. Gerçekleşmesi halinde GOÜ varlıklarını olumlu etkileyebilir.
İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.isyatirim.com.tr
***
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
