Çarşamba günü UBS, AENA SME SA (AENA:SM) (OTC: ANNSF) hissesi için duruşunu değiştirerek, Al'dan Yansız'a çevirdi ve fiyat hedefini önceki 210,00 Avro'dan hafifçe artırarak 215,00 Avro'ya yükseltti. Bu revizyon, Aena'nın hisse fiyatının yılbaşından bu yana yaklaşık %23 artış göstermesinin ardından geldi.
Düşürülen not, birkaç faktörü yansıtıyor. Bunlardan biri, Aena'nın 2024 ve 2028 mali yılları arasında Avrupa'daki havalimanı ve otoyol emsalleri arasında en düşük FAVÖK bileşik yıllık büyüme oranına (CAGR) sahip olacağı beklentisi. Bu oran sadece %2 olarak tahmin ediliyor.
Ayrıca UBS, konsensüs tahminlerinin yükseltilmesi için herhangi bir acil fırsat öngörmüyor. UBS'in 2025 ve 2026 mali yılları için kendi FAVÖK tahminleri mevcut konsensüs ile uyumlu.
2025 mali yılı için 9,6x ileriye dönük EV/FAVÖK çarpanı ile COVID öncesi tarihsel ortalama değerlemesine kıyasla yaklaşık %20 iskontolu işlem görmesine rağmen, UBS, Aena hisselerinin kısa vadede önemli bir yeniden değerleme yaşamasının zor olabileceğini öne sürüyor. Bu durum, 2027'de DORA III yatırım planıyla başlayacak olan önemli sermaye harcamaları artışı gibi çeşitli faktörlere bağlanıyor.
Bu planın, yatırılan sermaye getirisini (ROCE) ve serbest nakit akışı (FCF) getirisini geçici olarak düşürmesi beklenirken, aynı zamanda yeni terminallerin inşası ile ilgili riskleri de beraberinde getirmesi öngörülüyor.
Ek olarak, düzenleyici sonuçlarla ilgili belirsizlikler nedeniyle FAVÖK büyümesinin tarihsel seviyelere göre daha yavaş olması bekleniyor. Bu belirsizlikler, 2027'den itibaren yıllık yaklaşık %3'lük bir tarife düşüşü tahminini içeriyor. COVID öncesi seviyelere kıyasla yüksek tahvil getirisi ortamı da temkinli görünümde rol oynuyor.
2027 mali yılı için serbest nakit akışı getirisi açısından, Aena'nın %4,3'lük bir FCF getirisine sahip olacağı öngörülüyor. Bu oran, yaklaşık %6 olan COVID öncesi tarihsel ortalamanın altında kalıyor. Bu karşılaştırma, UBS'in hisse senedine yönelik ihtiyatlı yaklaşımını daha da vurguluyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.