Enflasyonun Ağustos’ta %19'u aşmasının ardından reelde faiz eksiye inmiş oldu ve TCMB’nin de verdiği vaat gereği (enflasyon üzeri faiz) en yakın zamanda faiz artırması gerekiyor. Fakat oldukça büyük bir siyasi baskı altında olan merkez bankası, faiz artırmamak için rotayı manşetten çekirdek enflasyona çevirdi. TÜFE, son ayda yükselse de çekirdek kalem geriledi ve hem sonraki aylarda düşüş beklentisi hem de faizin altında olması merkezin işine geldi, böylelikle faiz artırımı ihtimali de son erdi (kurda yeni rekor seviyeler görülmedikçe).
Cumhurbaşkanının faiz indirim isteği, başkan olmadan önce düşük faiz taraftarı olan Kavcıoğlu için de durumu zorlaştırıyor, çünkü istemek başarmanın yarısı olamıyor maalesef bu konuda, çünkü düşük faiz isteniyor, ama para politikası gerçek anlamda sıkı tutulmadığı için süreç iyi değerlendirilemiyor. Yani istenen sonuca ulaşmak için gereken politika uygulanmıyor.
Öte yandan piyasalar bu yıl bitmeden merkezin faiz indirimine gideceği ihtimalini oldukça kuvvetli buluyor. Tüm bu gelişmeler bir araya gelince TL değer kaybı yaşıyor.
TL aynı zamanda büyük de güven kaybı yaşıyor, döviz kurlarında kısmi bir gerileme olması yurt içinde alım fırsatı olarak değerlendirildi ve son haftada toplam yabancı para mevduatları 238 milyar doları aşarak rekor kırdı. Tüzel kişiler için borçlanma, ödeme dönemleri olduğu varsayılabilir ama hane halkı tarafında aralıksız devam eden alımlar var. Toplam mevduatlar içinde hane halkının payı 148 milyara yaklaştı. Yani, geliri zaten enflasyon karşısında eriyen vatandaş birikimini de dövizden yana kullanıyor.
Enflasyon ve döviz talebi ters ikame yani dövizden liraya geçiş hedefinin henüz uzak olduğunu da gösteriyor. Son dönemdeki duruma baktığımızda merkezin enflasyon hedefi de ters dolarizasyon ve kurda gerileme çabası da işe yaramıyor. Tüm bunların en büyük nedeni ekonomik koşulları yok sayıp ilk fırsatta istenen talebi yerine getirme uğraşı.
Dün Kavcıoğlu’nun açıklamalarına kuru yükselterek karşılık veren piyasalar, faiz indirimine gelecek tepkiyi de az çok göstermiş oldu. Bu noktada bu ayki toplantı önemli ve eğer merkez sürpriz faiz indirimi yaparsa kurda hızlı yükselişler görülebilir. Bir diğer ihtimal ise faiz indirmeden önce güvercin tonu kullanmak ki bunda da karar metninden çıkarılacak ifadeler ve yeni ifadelerle görebileceğiz. Her koşulda ekonomik verilerin uygun olmadığı bu ortamda faiz indirim hazırlığının liraya negatif yansıyacağı görüşündeyiz.
Teknik olarak dün HO seviyelerine yaklaşan fiyat bugün de 8,50 yakınında işlem görüyor. 8,35 üzerinde 8,58’i ara direnç 8,74’ü ise kritik seviye olarak görüyoruz.
