FED'in faiz oran kararının açıklanmasının ardından Çarşamba günü gerçekleştirdiği basın toplantısında FED Başkanı Jerome Powell'ın—aksine yönelik tüm kanıtlara rağmen—enflasyonun yakın zamanda FED'in hedefi olan %2'ye ulaşacağına yönelik ısrarı konusunda haberciler memnuniyetsizliklerini açık bir şekilde gösterdi.
Ekonominin iyi gidişi, büyümenin gözle görülür bir şekilde toparlanması, işsizliğin düşük kalmaya devam etmesi ve iş yaratmanın istihdam piyasasına yeni girişleri sindirmeye oldukça yeterli oluşuyla birlikte, para politikasında bir değişiklik yapılmaması kararı alınan iki günlük Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısının ardından Powell "para politikasına yönelik gelecekte yapılabilecek düzenlemeleri değerlendirmede her şeyin sürekli sabırla istikrarlı" olduğunu belirtti.
Bunun sonucu olarak Powell, Başkan Trump'a ya da yakın zamanda faiz oranlarında bir düşüş umanlara bir teselli vermemiş oldu. "Mevcut politika duruşumuzun şu an için uygun olduğunu düşünüyoruz. Herhangi bir yöne kayış için önemli bir neden görmüyoruz."
Birçoğu FED'in bir sonraki adımının faiz oranlarında bir düşüşe gitmek olacağını düşünen yatırımcılar haberin ardından hisseleri elden çıkardı.
Powell'ın duruşunun kilit noktası, %2'lik enflasyonun çok yakında olduğuna dair güçlü inancı. "Bizim temel görüşümüz; güçlü bir istihdam piyasası ve sürekli büyümeyle birlikte enflasyonun zamanla %2'ye geri döneceği ve uzun vadeli hedefimiz çerçevesinde kabaca simetrik oluşu."
Haberciler defalarca Powell'ı bu açıklamanın ötesine götürmeye çalışsa da bir sonuç alamadı. Enflasyonun geçtiğimiz yedi yılda %2'nin üzerine neredeyse hiç çıkmadığını belirterek FED'in harekete geçmesi için düşük enflasyonun ne kadar istikrarlı olması gerektiğini öğrenmek istediler. Ayrıca, eğer bir şeyler yapılmasına karar verirse FED enflasyonu yükseltmek için ne yapacaktı?
Powell bu sorulara cevap vermekten kaçındı. Nihayetinde, komitenin inancı enflasyonun bir noktada %2'ye ulaşacağı ve FED'in desteğiyle üzerine bile çıkarak hedefin "simetrik" hale gelişi–bazen %2'nin altında, bazen üzerinde.
Powell FOMC yetkililerinin enflasyonun yıl başından bu yana "biraz daha zayıf" olduğunun farkında olduğunu, ancak komite üyelerinin "bazı geçiş süreci faktörlerinin işlediğinden şüphelendiğini" belirtti.
Haberciler bunların hangi faktörler olduğunu öğrenmek istedi. Örneğin, portföy yönetim ücretlerinin ilk çeyrekte düşerek geçen yıl sonunda varlık değerlerindeki düşüşü yansıtması. Ve...giyecek fiyatları. Powell'a göre bu fiyatların hesaplanmasındaki faktörler enflasyon oranına etki etti.
Genel enflasyonun sadece %1,5, dalgalı gıda ve enerji fiyatlarından arındırılmış çekirdek enflasyonun ise daha şaşırtıcı bir şekilde %1,6 gelmesiyle, bunun gerçekten büyük bir etki olmuş olması gerekir. FED'in tercih ettiği ölçüt olan kişisel tüketim harcamaları endeksi de ilk çeyrekte çekirdek enflasyonun çeyreksel okumasında %1,3 gösterdi.
Görünüşe göre FED için enflasyonu düşük tutan hep bu geçici faktörler. Powell, sürekli düşük enflasyona toplamda kaç geçici faktörün etki ettiği sorusunu cevaplamadı.
Ancak tatmin olmayan tüm haberciler için istedikleri tarzda bir içerik verdi. Eğer kişisel tüketim harcamaları verileri FED'in argümanlarını desteklemiyorsa, "kırpılmış ortalama kişisel tüketim harcamaları enflasyon oranı" destekliyor mu? Dallas Fed tarafından takip edilen bu ölçüt yukarı ve aşağı büyük hareketleri kırparak "ortalama" enflasyonu ölçer. Bu ölçüte göre enflasyon Mart ayında düşmedi ancak geçtiğimiz yıllarda olduğu gibi %2'nin altında kaldı.
Bir haberci, geçmişe dönük bakıldığında "eğer geçen yıl faiz oranlarını yükseltmeseydiniz, enflasyon hedef seviyeye yükselir miydi?" diye sordu.
Powell sorunun "geçmişe dönüp bakıldığında" kısmını görmezden gelerek cevabına "o dönemi hatırlarsanız," diyerek başladı. Powell'a göre o dönemde faiz oranlarını yükseltmek ve (varlıklarına dair herhangi bir kanıt olmasa da) oluşması kaçınılmaz olan enflasyon baskılarına yönelik erken önlem almak iyi bir fikirdi. Belki de gelecekteki bir toplantıda Powell bugün için, o dönemde faiz oranlarını değiştirmemek iyi bir fikir gibi göründü diyecek.