Bu makale 5.04.2017 tarihinde İngilizce olarak yayınlanmıştır
Bu hafta Wall Street Journal tarafından yayınlanan bir çalışma, en büyük halka açık petrol üreticilerinin “yıl içinde nakit akışında yetersiz kaldığını” gösterdi. Rapora göre Exxon Mobil (NYSE:XOM), Royal Dutch Shell (NYSE:RDSa), Chevron (NYSE:CVX), ve BP (NYSE:BP) negatif bilanço gösterirken Journal, firmanın “temettü ve sermaye giderlerini işletmelerindeki nakitten karşıladığını” ifade etti.
Bu sonuçlar aslında bekleniyordu, petrol fiyatlarındaki düşüşü göz önüne aldığımızda uzun vadede görülmesi beklenen bir durumdu. Petrol fiyatları düşük seyrediyor ancak büyük petrol şirketleri temettü vermeye devam ediyor.
Örneğin, yapılan çalışma “Exxon’ın yeni projelere ve temettülere 7 milyar dolarlık harcama yaptığını” gösteriyor. Diğer bir deyişle Exxon’un geliri düşmüş olsa bile şirket hala uzun dönemde hazırlık yapıyor. Enerji işletmeleri uzun dönem AR-GE, keşif ve üretim çalışmalarıyla başarıya ulaşmaktadır.
Sermayeye, önemli varlıklara ve muazzam pazar avantajlarına nispeten kolay erişime sahip olan bu dört petrol devi, uzun vadede finansal açıdan istikrarlı görünüyor. Şirketler, kriz ortamında yeterince istikrarlı performans gösterirlerse, uzun vadeli bir yatırımcı (satın alan ve elinde bulunduran) gelecekte gelirin devam etmesini sağlamak için bu gibi harcamaları görmek isteyecektir.
Bu çalışma, sadece enerji devlerinin durumu ile ilgili olumlu işaret vermiyor, aynı zamanda ulusal petrol şirketleri için de iyi bir işaret olarak görülüyor. Örnek olarak Aramco halka arza hazırlanıyor. Aramco’nun başarısı, diğer enerji devleri ile kıyaslanacaktır.
Bu şirketler geçmişten beri yatırımcılarına iyi kâr payı ödemektedirler. Aramco ise ödeme yapmak için yeterli gelire sahip bir şirket. Suudi Petrol Bakanı Khalid al-Falih’e göre Suudi Arabistan hükümeti, Aramco’nun operasyon giderleri için yıllık 40 milyar dolarlık bir bütçe ayırmış durumda.
Aramco, kendi işletme maliyetlerini de öderken aynı zamanda uzun vadeli projelere de (özellikle de dünya çapındaki operasyonlarda) yatırım yapıyor. Aramco, Suudi Arabistan'a şimdiye dek olduğundan daha az nakit para sağladığı halde hükümete yaptığı ödemeler, dört devin her birinin vergilerinin ve temettülerin toplamından daha fazla.
Uzun vadeli yatırımcılar bugün hayatta kalabilen ve yatırımcıların mutlu ederken aynı zamanda geleceğe yönelik hazırlıklar yapan tüm petrol şirketlerini takdir etmelidir. Kısa vadeli yatırımcılar bu petrol devlerinin hisse senetleri fiyatlarını aşağıya çekerlerse, uzun vadeli yatırımcılar için uygun alım fırsatı çıkabilir.