Fed Parasal Sıkılaştırmayı Artırmak İstiyor

Küresel piyasalarda Dolar’da ki düşüş eğilimine karşın hisse senedi piyasalarında yeni rekorlar kırılmaya devam ediliyor. ABD borsa endekslerinden Dow Jones 21,082 puana yükselirken, S&P500 endeksi 2,415’e, Nasdaq ise 6,205’e yükselerek yeni rekorlar kırdı. ABD ekonomisinde büyüme eğilimi yılın ilk çeyreğinde zayıf ancak perakende tarafından gelen sonuçlar, büyümenin önümüzdeki dönemde biraz daha hareketleneceğine işaret ediyor. Tüketici güveni rakamları da iyimserliğin korunmasına işaret ediyor.

Çarşamba gecesi açıklanan FED Mayıs toplantısı tutanaklarında belirgin olarak FED başkanlarının Haziran ayındaki toplantıda faiz artırımı için yeterli koşulların uygun olduğunda hem fikir. ABD ekonomisinin yılın ilk çeyreğinde düşük bir büyüme ile karşılaşmasının geçici ve önümüzdeki dönemlerde bu yavaşlamanın sona ereceğini umuyorlar.

Fed Tutanaklarındaki en önemli nokta ise FED’in Monetary Tightening yani Parasal Sıkılaşma adımlarında ilk kez ciddi anlamda “Bilanço Küçültülmesine” dair adımların yakın bir zamanda atılacağı işaretini vermesiydi. Hatırlayacak olursak FED “Parasal Genişlemeye” 2008 global kriz sonrasında girmiş ve FED piyasadan tahvil satın alarak piyasayı büyük ölçüde fonlamıştı. Bu alımlar ile birlikte FED bilançosunu 4.5 Trilyon dolara kadar genişletmişti. FED’in 13-14 Haziran günlerinde yapacağı toplantısından çıkacak faiz artışı hemen hemen tüm yatırımcılar tarafından beklenmekte ve bu artış şu an piyasada fiyatlanmış durumda. Ancak faiz artışlarının yanı sıra öncelikle tapering ile tahvil alımlarını azaltma, sonrasında ise yıl sonu ile birlikte bilançoda küçültme yolunu seçmeyi hedefliyor. Böylelikle yeni bir dönemin daha başına girdiğimiz bu zaman diliminde yatırım stratejilerinde oyunun kuralları bir kez daha baştan yazılacak.

Image title

Parasal Sıkılaştırma tarafında FED faiz artırım silahını ve tahvil satarak bilançosunu kademeli olarak düşürmesi önümüzdeki yılı bulacak ancak bu adımlar dahi trading stratejilerinde fiyatlamaların büyük ölçüde değişeceğini gösteriyor. 2.5 yıldan bu yana EURUSD paritesindeki Euro alehine olan satışlar ilk kez bu ay sonlandı. Paritenin kendisini yeniden 1,10 üzerine atması CFTC net pozisyon verilerinde Euro’da Long tarafa geçen traderların etkisi büyük. 1,10 üzerinde kalıcılık sağlanması durumunda kısa vadeli yükseliş hareketi EURUSD paritesinde 1,15 seviyelerinin yeniden hedeflenmesini sağlayabilir. Yalnız şu unutulmamalıdır ki 2016 yılından bu yana küresel reflasyon yani deflasyon döneminin ardından ekonomilerin içine girdiği toparlanma aşamasında FED faizleri agresif bir biçimde ard arda artıramamakta. Çünkü yeterli ekonomik büyüme ve enflasyonun istenilen düzeye halen daha ulaşamaması, FED’in faizleri zamana yayarak arttırmasına sebep oluyor. ABD 2 yıllıkları 1,30 seviyelerinde ve bu durum aslında kısa vadeli faiz oranlarının daha da yükselmesi için kendisine bir alan bırakıyor. ABD 10 Yıllık faizler halen %2.5 üzerinde kalıcı olabilmiş değil. FED, bilançodaki küçültmeye girerken ABD 10 yıllıklarında en az %3-3,5 faiz oranını hedefliyor. Bu hedefin gerçekleşmesi için FED'in toplamda 50 baz puanlık faiz artırımını yıl sonuna kadar gerçekleştirmesi olası gözüküyor.