Geçen hafta bahsettiğimiz gibi, dolarda bir geri çekilme beklenmekteydi ve düşüşün başlamasıyla da beraber, kayıpların daha da artması olası görünüyor.
Risk iştahının geri dönüşü gündemin asıl konusu oldu ve yatırımcılar Brexit, İtalya ve ticaretteki gerilimler yüzünden tedirginken doların agresifçe satın alınmasının ardından, şimdi herkes tarafından elden çıkarılmakta. Bu sorunların hiçbirinde bir çözüme ulaşılmadı ama ABD hisseleri rekor seviyelere çıktı, bu da yatırımcıların bu önemli sorunları geçici olarak unutmasını sağladı. Dolardan daha güvenli seçeneklere kayma, başlıca para birimlerinin çoğunu daha yukarı çekti. Euro Dolar paritesi 1.6% artışla başı çekerken, onu 1.4%’lük bir artışla Dolar Frank paritesi takip etti. Sterlin ve Yeni Zelanda doları önemli derecede değer kazanırken, Avustralya ve Kanada doları haftayı neredeyse hiç değişim göstermeden kapattı. Avustralya doları 20 aylık düşük seviyelerinden güçlü bir toparlanma sağlarken Amerikan Doları Kanada Doları paritesi yerini sağlamlaştırdı. Performansı risk alıştaki canlanmayla tutarlılık gösteren Japon Yeni ise dolara karşı zayıflayan tek para birimi oldu. İleriye baktığımızda, Avrupa ve Kuzey Amerika’da uzun bir yazın sonuna geldik ve ABD’de büyük bir bayrama bir hafta kaldı. Büyük hadiselerin risklerinin çoğu geride kaldı ve takvimde az derecede veriyle beraber, likiditede bir azalma olacak. Biz Ağustos’un uluslararası döviz piyasası için sakin bir ay olacağına hiç inanmamıştık, ancak ay sonundaki manzaraya baktığımızda, herkes İşçi Bayramı tatilinden dönmeden önce ticaret aralığında daralmalar yaşanmasını ve para birimlerinin yerlerini sağlamlaştırmasını görebiliriz.
AMERİKAN DOLARI
Veri İncelemesi
- Powell enflasyonun kontrolden çıkabileceğine dair bir işaret görmüyor
- FOMC (Federal Rezerv Açık Piyasa İşlemleri Komitesi) tutanaklarında küresel ticaret ve gelişmekte olan ülkelerin piyasalarıyla ilgili tedirginlikler görülmekte
- Mevcut Emlak Satışları -0,7% Beklenen 0,4%
- Ev Fiyat Endeksi 0,2% Beklenen 0,3%
- İmalat PMI Endeksi 54,5 Beklenen 55,0
- Hizmet PMI Endeksi 55,2 Beklenen 55,8
- Bileşik PMI Endeksi 55,0 Önceki 55,7
- Yeni Ev Fiyatları -1,7% Beklenen 2,2%
- Dayanıklı Tüketim Malları Siparişleri -1,7% Beklenen -1,0%
- Ulaşım Hariç Dayanıklı Tüketim Malları Siparişleri 0,2% Beklenen 0.5%
Veri Önizleme
- Ticaret Dengesi – Güç kazanan dolar ve ISM endeksindeki düşüş sebebiyle aşağı yönlü bir sürpriz mümkün
- Tüketici Güveni – Michigan Üniversitesi endeksindeki düşüş, IBD endeksindeki artışla ve rekor seviyede yüksek hisselerle dengelendi
- Yıllık Büyüme Oranı ve Bekleyen Ev Satışları – GSYİH’deki revizyonları tahmin etmek güç ancak olası değişiklikler piyasaları önemli derecede etkileyebilir
- Çekirdek Kişisel Tüketim harcamaları, Kişisel Gelir ve Harcama – Gelirlerdeki ve perakende satışlarındaki hızlı artış göz önüne alındığında yukarı doğru bir sürpriz olası
- Chicago Satın Alma Müdürleri Endeksi ve Michigan Üniversitesi Revizyonları – Revizyonları tahmin etmek güç ancak olası değişiklikler piyasaları önemli derecede etkileyebilir
Anahtar Seviyeler
- Destek 110,00
- Direnç 112,00
Siyasetteki gelişmeler, dolar için ekonomideki gelişmeler kadar önemli oldu. Geçtiğimiz hafta başında Başkan Trump Merkez Bankası’nın kemer sıkma politikasına ettiği sitemle doların düşmesine sebep oldu. Dolar daha sonra toparlandı ancak bu, Trump’ın Merkez Bankası politikaları hakkında ilk yorumu da değildi, son da olmayacak. Merkez Bankası bağımsız bir kurum, ve bir gün kemer sıkmada yavaşlamaya karar verirlerse, bu Başkan’dan gelen baskıyla değil, kendi sebepleriyle olacak. FOMC tutanaklarına göre, politika üreticileri ticaret, emlak ve gelişmekte olan ülkelerin piyasaları konusunda endişelilerdi. Merkez Bankası Başkanı Powell, Jackson Hole’da sıkılaşmaların daha da artacağını söyledi ancak yatırımcılar bu açıklamadan etkilenmedi, enflasyonun artış göstermediği ve kontrolden çıkma riskinin bulunmadığı yorumları heves kırıcı bir etki yarattı. Bu açıklama ve Merkez Bankası tutanakları, Aralık’ta muhtemel bir yükseliş konusunda şüphe yarattı ve bizim de doların hafta içinde daha da düşeceğine inanmamızın başlıca nedenleri. Geçen hafta yayınlanan her ABD verisi kötüye gitti; dayanıklı tüketim mallarında, mevcut ve yeni ev satışlarında düşüş yaşandı. İkinci çeyrek GSYİH, kişisel gelir, harcama, Chicago PMI Endeksi ve ticaret dengesinde yapılacak revizyonlar bu hafta açıklanacak olsa da, bu raporların hiçbiri piyasaları önemli derecede etkilemeyecek. Bunun yerine, piyasalarda dalgalanma yaratacak tek şey Başkan Trump’ın siyasi problemleri. Trump’ın kişisel avukatı Michael Cohen, seçim kampanyasındaki finansal ihlal suçlamaları kabul etmesinin ardından, Başkan’ı suç işlemekle suçlayarak Rus komplosundan haberdar olduğunu iddia etti. Bunun ne tür sonuçlarının olacağını şimdiden görmek zor, ancak şu ana kadar piyasalar fazla etkilenmedi ve “Teflon Trump” hayatta kalmayı başardı. Eğer durum kötüleşirse ve mevcut Başkan hakkında dava açılırsa, bu dolara ağır bir darbe olur.
Avustralya doları, Yeni Zelanda doları, Kanada doları
Veri İncelemesi
Avustralya
- Merkez Bankası toplantı tutanaklarında mevcut politikanın sürdürüleceği tekrarlandı.
Yeni Zelanda
- Küresel Süt Ürünleri Ticaret fiyatları -3,6% düştü
- Enflasyon hariç Perakende Satışları 1,1% Beklenen 0,3%
- Ticaret Dengesi -143m Beklenen -400m
Kanada
- Toptan Satış -0,8% Beklenen 0,7%
- Perakende Satış -0,2% Beklenen -0,2%
- Otomobil Hariç Perakende Satış -0,1% Beklenen -0,1%
Veri Önizleme
Avustralya
- Çin PMI Endeksi – Çin verileri piyasalara önemli etkide bulunabilir ancak öngörüde bulunmak zor.
Yeni Zelanda
Veri yok
Kanada
- Mevcut Hesap Dengesi – Gelişen ticaret dengesi göz önüne alındığında aşağı yönde bir sürpriz olası
- GSYİH – Gelişen ticaret dengesi ve zayıflayan perakende satışları göz önüne alındığında yukarı yönde bir sürpriz olası
Anahtar Seviyeler
- Destek AUD 0,7200 NZD 0,6600 CAD 1,3000
- Direnç AUD 0,7400 NZD 0,6700 CAD 1,3200
Parti içi kavgalar ve kapalı kapılar ardında yaşanan arkadan bıçaklamalarla dolu dramatik bir haftanın ardından, Avustralya’nın siyasi sıkıntıları şimdilik çözüldü ve Avustralya Doları Amerikan Doları paritesi bu rahatlamayla yükselişe geçti. Eski Hazinedar Scott Morrisson, ülkenin son 11 yıldaki altıncı başbakanı olacak. Malcolm Turnbull kendi partisi içindeki güç mücadelesinde yenik düştü ve en dengeli seçenekle değiştiriliyor. Yeni başbakan siyasi belirsizliği ortadan kaldırarak Avustralya dolarının yılın en düşük değerlerini görmesini engelledi. Fitch’in ülkenin derecesini yeniden onaylamasıyla beraber de yaşanan bütün bu siyasi tiyatronun para biriminde önemli jeopolitik bir etki etmesi beklenmiyor. Çok daha önemli bir mesele, özellikle Avustralya’nın güvenlik gerekçesiyle Huawei’yi 5G yapısından çıkarmasının ardından Çin’le büyümekte olan gerilim. Bu son gelişme, zaten sallantıda olan Çin-Avustralya ilişkilerini daha da kötüleştirecek ve Avustralya için sürekli bir baskı noktası haline gelebilir. Demir cevheri ve bakır fiyatlarının zayıflığı da ağırlığını göstermeye başladı ve açıklanması beklenen herhangi bir ekonomik rapor olmadığı için de bu hafta içinde düşüşünü sürdürebilir. Yeni Zelanda doları beklenenden daha güçlü ikinci çeyrek perakende satış rakamlarıyla ve beklenenden daha az bir ticari açıkla yükselişe geçti ancak veriler pek de iyi görünmüyor çünkü yıllık ticari açık Mart 2009’dan bu yana en büyük seviyesine ulaştı. Düşüş göstermeye devam eden süt ürünleri fiyatları da ileride süt ürünleri ihracatının değerini azaltabilir. Merkez Bankası Müdürü Orr geçen hafta yaptığı açıklamada önlerindeki en zor görevin enflasyonu yükselişe geçirmek olduğunu ve bu hedefe ulaşmak için faizleri düşürme ihtimalini gözden çıkarmadıklarını söyledi. Yeni Zelanda Doları Amerikan Doları paritesindeki artışa bir süredir şüpheyle bakıyorduk ve ,6720’deki uç noktanın yakın dönem en yüksek nokta olması olası. Parite toparlanmaya devam etse de, Temmuz’daki ,6860’ı geçmesi zor görünüyor. Kanada doları Amerikan dolarına karşı dar bir bantta yerini sağlamlaştırdı. Geçen hafta yayınlanan raporda gösterilen Haziran ayında perakende satışlardaki düşüş Kanada dolarına pek zarar vermedi çünkü bir önceki ayın verileri tekrar gözden geçirilerek yükseltilmişti. İkinci çeyrek GSYİH ve mevcut hesap dengesi önümüzdeki hafta açıklanacak ve beklentimiz güçlü rakamlar yönünde. Piyasalarda Çin Bankası’nın yıl sonuna kadar faizleri artıracağı beklentisi olsa da NAFTA belirsizliği bu kararı daha zor bir hale getiriyor. ABD hükümetinin otomobil gümrük vergilerini erteleme planı da Kanada dolarını biraz rahatlattı.
EURO
Veri İncelemesi
- Almanya Üretici Fiyat Endeksi 0,2% Beklenen 0,2%
- Almanya İmalat PMI Endeksi 56,1 Beklenen 56,5
- Almanya Hizmet PMI Endeksi 55,2 Beklenen 54,3
- Almanya Bileşik PMI Endeksi 55,7 Beklenen 55,1
- Euro Bölgesi İmalat PMI Endeksi 54,6 Beklenen 55,2
- Euro Bölgesi Hizmet PMI Endeksi 54,4 Beklenen 54,4
- Euro Bölgesi Bileşik PMI Endeksi 54,4 Beklenen 54,5
- Almanya GSYİH 0,5% Beklenen 0,5%
Veri Önizleme
- Almanya IFO İş Raporu – Zayıf ZEW endeksi ve karışık Alman PMI endeksleri göz önüne alındığında aşağı yönde bir sürpriz olası
- Almanya İşsizlik Raporu ve EZ Tüketici Güveni – Zayıf ZEW ve karışık PMI endeksleri imalat sektöründe güçlenen istihdam artışı tarafından dengeleniyor
- Almanya TÜFE – PMI endeksleri göz önüne alındığında yukarı doğru bir sürpriz olası. Aynı zamanda girdi ve ihracat fiyatlarında keskin bir yükseliş gördü.
- Euro Bölgesi İşsizlik Raporu ve TÜFE – Alman verilerinden sonra güncellenecek
Anahtar Seviyeler
- Destek 1,1500
- Direnç 1,1700
Bu esnada, Euro için gittikçe daha çok endişeleniyoruz. İki hafta önce 1,13’e düşmenin ardından, Amerikan dolarının düşüşü ve açık pozisyon kapamaları sayesinde 3 sentlik güçlü bir yükseliş göstererek 1,16 üzerine çıktı. Ağustos PMI endeksleri beklenenden iyi gelerek Eurozone ekonomisinde devam eden genişlemeyi yansıttı ancak gelişmeler, sonunda ticaret gerilimlerinin olumsuz etkilerini hissetmeye başlayan imalatta değil, hizmetteydi. Buna rağmen Avrupa’nın en acil sorunu ticaret ya da veri değil; İtalya. 10 yıllık faizler hızlıca 4 yılın en yüksek seviyelerine yaklaşıyorken, İtalyan tahvil gelirleri çok yükselmeye devam ediyor. Koalisyon hükümetinin vergileri azaltarak harcamayı artırma planının sürekli olamayacağına ve İtalya’nın mali hedeflerine ulaşamamasına sebep olacağına inanan yabancılar İtalyan tahvillerini elden çıkarıyor. Alman ve İtalyan 10 yıllık tahviller arasındaki mesafe de giderek açıldı ve eğer İtalya AB’nin 3% açık limitini geçerse Euro krizi dönemindeki seviyelere ulaşabilir. Kilit nokta, Eylül’de tamamlanacak ve Ekim ortasında Avrupa Komisyonu’na inceleme için yollanacak olan bütçe tasarısı. Bu tasarı, Euro için tarihin en önemli olaylarından biri ancak derecelendirme kuruluşları İtalya’nın notunu düşürebileceklerini söylerlerse İtalya’nin sorunları daha erken de büyüyebilir. Bütün bunlar, eğer İtalyan tahvil gelirleri yükselmeye devam ederse Euro için ciddi bir geri çekilme riski olduğu anlamına geliyor. Alman ticari güveni, iş piyasası ve enflasyon verileri Eurozone’un Tüketici Fiyat Endeksi tahminleriyle beraber önümüzdeki hafta yayınlanacak. Ağustos’un son haftasının Euro için sakin geçmesi bekleniyor ancak Eylül’de herkes döndüğünde büyük adımlar atılabilir.
İngiliz Sterlini
Veri İncelemesi
- Rightmove Ev Fiyatları -2,3% Önceki -0,1%
- CBI Bildirilen Satışlar 29 Beklenen 13
Veri Önizleme
- Veri yok
Anahtar Seviyeler
- Destek 1,2750
- Direnç 1,2950
Sterlin de toparlanmaya devam etti ancak yükselişteki zayıflık yatırımcıların Brexit’le ilgili tedirginliklerinin devam ettiğini gösteriyor. Yatırımcılar yakın zamandaki gelişmelere kuşkulu yaklaşırken, Ekim olarak belirtilen son anlaşma tarihinin uzatılacağını düşünüyor. Şimdiden son tarihin 4 hafta ileri alınacağına dair raporlar ortaya çıktı. Yine de, AB’nin Brexit Baş Müzakerecisi Michel Barnier müzakerelerde son noktaya ulaşıldığını ve bu noktadan sonra sürekli görüşmelere devam edeceklerini söyledi. Brexit Bakanı Dominic Raab da 18 Ekim’deki Avrupa Konseyi Zirvesi’ne kadar anlaşma sağlanacağından emin olduğunu belirtti. Barnier’in işbirliği hevesi yeni bir soluk getirse de İrlanda sınırı ve diğer meseleler zorluk yaratmaya devam etmekte ve uzlaşmaya varılana kadar yatırımcılar sterlinden uzak durabilir. Geçen hafta yayınlanan önemli bir ekonomik rapor olmadı ve bu hafta da takvimde önemli bir konu yok. Teknik olarak, Sterlin Dolar paritesi 1,2950’nin altında kaldığı sürece düşüş trendinde.