TCMB rezervlerinde haftalık artış: Döviz ve altın etkili oldu
Dolar/TL, Haziran ayında sınırlı yukarı yönlü bir ivmeyle devam ederken, hem yurt içinde para politikasının sıkı duruşu hem de küresel gelişmeler kur üzerinde etkili olmaya devam ediyor. Enflasyonun düşüş eğilimini koruması ve rezervlerdeki toparlanma TL’ye destek verirken; jeopolitik riskler ve kamu maliyesindeki kırılganlıklar, kur üzerinde yukarı yönlü baskının sürebileceğine işaret ediyor.
TÜFE’nin Mayıs itibarıyla %35,41’e gerilemesi, dezenflasyon sürecinin başladığına dair umutları artırdı. Özellikle gıda, konut ve ulaştırma gruplarında gözlenen yavaşlama, enflasyonun yılın ikinci yarısında daha belirgin düşüşler gösterebileceği beklentisini destekliyor. Bu görünüm, yüksek faiz politikasının etkisini gösterirken, TL’nin reel getirisinin artmasına da katkı sağlıyor.
Nisan ayında Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankasının politika faizini %46’ya yükseltmesi, sıkı para politikası çerçevesinin devam edeceğine dair önemli bir işaret oldu. Bununla birlikte TCMB Başkanı Fatih Karahan’ın enflasyonun ana eğiliminde düşüş yaşandığına yönelik vurgusu, piyasalarda zirve faiz seviyesinin görülmüş olabileceği beklentisini güçlendirdi. TCMB’nin 19 Haziran’daki Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısı öncesinde ise faiz indirimi sinyali vermesi beklenmese de, likidite tarafında esneme ve örtülü gevşeme adımları dikkat çekiyor.
TCMB’nin örtülü faiz indirimi olarak nitelendirilebilecek şekilde, fonlamayı politika faizi altına çekmeye başlaması, piyasalarda “daha az sıkı” bir duruşun benimsendiğine işaret ediyor. TLREF ve gecelik faizlerin kademeli düşüşü, ilerleyen aylarda ölçülü faiz indirimi tartışmalarını gündeme taşıyabilir.
Rezervler Artıyor, KKM düşüyor: TL için Pozitif Sinyaller
Mayıs itibarıyla TCMB’nin brüt rezervleri yaklaşık 140 milyar dolara ulaştı. Rezerv yeterlilik oranı 0,97 seviyesine yükselerek son yılların en güçlü noktasına işaret ediyor. Bu gelişme, Merkez Bankasının döviz talebini karşılamada elini güçlendiriyor. Öte yandan, Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek’in açıklamalarına göre Kur Korumalı Mevduat (KKM) stoku 15 milyar doların altına gerileyerek büyük ölçüde temizlenmiş durumda. Bu durum, ileriye dönük olarak döviz talebini sınırlayarak TL üzerinde baskının azalmasına katkı sağlayabilir.
Ancak olumlu gelişmelere karşın kamu maliyesi tarafında riskler devam ediyor. 2025 yılının ilk dört ayında 885,5 milyar TL’ye ulaşan bütçe açığı, yıl sonunda hedeflenen daralma için önemli bir tehdit oluşturuyor. Faiz dışı harcamalar ve artan iç borçlanma ihtiyacı, uzun vadede enflasyon ve döviz kuru üzerinde yukarı yönlü baskılar yaratabilir. Bu nedenle mali disiplinin güçlendirilmesi, TL’nin istikrarı açısından kritik önem taşıyor.
Küresel Cephede Zayıf Dolar Gelişen Ülkeleri Destekliyor
ABD’de Mayıs ayı enflasyonunun %2,4’e gerilemesi, Fed’in 18 Haziran’daki toplantıda faizleri sabit bırakması ihtimalini %95’in üzerine taşıdı. 2025 içinde iki faiz indirimi beklentisi korunurken, bu görünüm dolar endeksi (DXY) için zayıflama sinyalleri veriyor. JPMorgan (JPM) gibi kurumlar da doların yıl boyunca güçlü kalamayacağı görüşünde. Doların zayıflama süreci gelişmekte olan ülke para birimlerini desteklerken, TL açısından da fırsat penceresi açabilir.
Dolar/TL Teknik Görünüm: 39,00-39,45 Bandı Kritik
Dolar/TL kuru, son üç ayda yukarı yönlü sınırlı ama istikrarlı bir eğilim izledi. Mart ayında %4,2’lik sıçramanın ardından Nisan ve Mayıs aylarında artış oranları %1,5-%2 aralığında kaldı. Haziran’ın ilk yarısında kurda yalnızca %0,25’lik bir artış görülmesi, yukarı yönlü hareketin ılımlı şekilde sürdüğünü gösteriyor.
Teknik olarak, 39 seviyesi kısa vadede güçlü bir destek alanı oluşturuyor. Dünkü ABD enflasyon verilerinin ardından dolardaki zayıflama gelişmekte olan ülke para birimlerine alan açarken dolar kuru da kısa bir süre 39 sınırına kadar geriledi. Ancak son 24 saatte Orta Doğu’da ABD-İran gerilimine bağlı jeopolitik risk artışıyla hızlanan alımlarla kur yeniden 39,30-39,35 direncine yöneldi. Teknik olarak, günlük kapanışların 39,35 üzerine taşınması halinde, 39,60’a doğru bir hareket görülebilir. Yukarı hareketin 39,60’ın üzerinde ivme kazanması ise 40 psikolojik direncine doğru yükselişi tetikleyebilir. Aksi durumda 39,00-39,35 bandında yatay hareketin bir süre daha devam etmesi mümkün görünüyor.
Güncel durumda, TCMB’nin sıkı para politikası, düşen enflasyon ve rezerv artışı TL’yi destekleyen ana faktörler arasında öne çıkarken; yüksek kamu açığı ve küresel jeopolitik riskler ise TL üzerinde ana baskı unsurları olmayı sürdürüyor. ABD’de faiz indirimi beklentileri ve doların küresel zayıflığı kısa vadede TL’ye alan açsa da iç dinamiklerin güçlü kalması bu avantajın kalıcılığı için belirleyici olacak. Bu görünüm altında, dolar/TL’nin önümüzdeki haftalarda kontrollü ve kademeli bir yükseliş eğilimini koruması muhtemel.
Sorumluluk Reddi: Bu makale yalnızca bilgilendirme amacıyla yazılmıştır. Herhangi bir şekilde varlık satın almayı teşvik etme amacı taşımadığı gibi yatırım yapmak için bir talep, teklif, tavsiye veya öneri teşkil etmez. Her türlü varlığın birden fazla bakış açısıyla değerlendirildiğini ve oldukça riskli olduğunu, dolayısıyla herhangi bir yatırım kararının ve buna bağlı riskin yatırımcıya ait olduğunu hatırlatmak isterim. Ayrıca herhangi bir yatırım danışmanlığı hizmetimiz bulunmamaktadır.