BK Asset Management Forex Stratejisi Genel Müdürü Kathy Lien
- Dolardaki %1 Düşüşün Ardında Ne Var?
- NZD: %1 Sıçradı, Ama Merkez Bankası ve Satışlara Dikkat Edin
- AUD: Oyuncular Merkez Bankası Tutanaklarını Dikkate Almadı
- USD/CAD 1,30’dan Döndü
- EUR/USD Dar Alanda Sıkıştı
- GBP: Merkez Bankası Tutanakları Öncesinde Dengelendi
Dolardaki %1 Düşüşün Ardında Ne Var?
Bugün doların yakalandığı satış trendi pek çok oyuncuyu hazırlıksız yakaladı. ABD’den herhangi bir ekonomi raporu yayınlanmadı ancak bu doların Euro ve Yeni Zelanda doları karşısında %1’den fazla değer kaybetmesine engel olamadı. Bu hareketin oluşmasında büyük oranda Euro bölgesi, Avustralya ve İngiltere’de oranlar yükselirken Hazine gelirlerinde 10 yıl vade oranlarının 4bp’den fazla düşmesi sebebiyle yaşanan gerileme etkili oldu. Yine de, büyük resme baktığımızda oranlardaki düşüş küçük ve dolarda bu oranda bir düşüşü tetiklememesi gerekiyordu. Bunun yerine biz dolardaki zayıflığın dövizin aşırı alımla karşı karşıya olmasından kaynaklandığını düşünüyoruz. Birkaç gündür USD/JPY çiftindeki bir geri çekilmeden bahsediyorduk ve öyle görünüyor ki dolardaki düşüş diğer dövizlere de bulaştı. Doların yaşadığı bugünkü düşüş kar toplama kaynaklıydı. Geçtiğimiz iki ay boyunca, EUR/USD, AUD/USD ve NZD/USD çiftleri büyük oranda aşırı satılmıştı ve bugün katalizör yoksunluğu özellikle Grexit korkusu hafifler ve Çin hisseleri dengeye kavuşurken yatırımcılara bazı artışlara kilitlenmek için şahane bir bahane oldu. Dolarda hala boğa pozisyonundayız ancak piyasayı harekete geçirecek ABD verisinin eksikliği Amerikan dolarında biraz daha kar toplama hareketi görebiliriz anlamına geliyor. Bu düşüş önümüzdeki hafta gerçekleşecek FOMC faiz kararı öncesinde düşük seviyelerden dolar almak için bir fırsat olarak değerlendirilmeli. Fed’in Temmuz ayında faiz artırması beklenmiyorsa da, para politikası açıklamasının tonu iyimser olmalı ve ekonominin sıkılaştırmaya hazır olduğu fikrini tazelemeli.
122,75/123,00 seviyeleri civarından USD/JPY almayı bekliyor olacağız ve böyle yapabileceğimize inanıyoruz. Sadece Amerikan dolarında bazı ek düzeltmeler olabileceği için değil, ancak aynı zamanda en son Japon Merkez Bankası açıklamaları yen üzerinde artan bir etkiye sahip olabileceği için. Bu sabah Japon Merkez Bankası başkanı Kuroda önümüzdeki aylarda Japonya’nın enflasyon oranının görece hız kazanmasını beklediğini söyledi. Fiyat baskılarındaki bu gelişme Merkez Bankası başkanına şu sıralarda ek bir genişlemeye ihtiyaç olmadığını söyleme cesaretini verdi. Bazı analistler 2015 yılında Parasal Genişleme programının duyurulmasını bekliyorlardı ancak Kuroda’nın en son açıklamalarına ve en son Japonya Merkez Bankası toplantısının tutanaklarına bakıldığında bu ihtimal daha da uzak hale geliyor.
NZD: %1 Sıçradı, Ama Merkez Bankası ve Satışlara Dikkat Edin
Bugün üç emtia dövizi de yüksekten işlem görürken günün şampiyonu Yeni Zelanda doları oldu. Geçtiğimiz 48 saat içinde, NZD/USD çifti %2’den fazla artış gösterdi. Bu artış pek çoklarına göre sürpriz oldu zira Merkez Bankası üst üste ikinci defa faizleri düşürmek için hazırlık yapıyor. Haziran ayında Yeni Zelanda Merkez Bankası faizleri 25bp kadar düşürmüştü ve Temmuz ayı için de aynı miktarda bir düşüş bekleniyor. Fed’in faizleri artırmaya hazırlandığı göz önünde tutulursa, Yeni Zelanda Merkez Bankası’ndan gelecek olası bir genişleme NZD/USD çiftini yukarı değil, aşağıya doğru taşıyacaktır. Geçtiğimiz üç ay içinde NZD/USD %13 düşüş yaşadı ve son para politikası toplantısından bu yana %5 düştü. Yatırımcılar bu haftaki faiz indirimini fiyatlamak için özellikle süt ürünleri fiyatları düşmeye devam ettiğinden bir sürü fırsat yakalamışlardı. Esas soru, Yeni Zelanda Merkez Bankası’nın tekrar genişleme için bir mesaj verip vermeyeceği. Bu hafta başında açıklamalarda bulunan Başbakan Key’e göre, Yeni Zelanda doları beklediklerinden hızlı bir düşüş yaşadı, ki bu da bu düşüşten şimdilik şikayetinin olmadığı ve başka bir harekete girişmeden önce bu düşüşün etkisinin ekonomide de görülmesini istiyor. Aşağıdaki tabloya göre, Yeni Zelanda Merkez Bankası tarafsız tavrına geri dönebilir. Böyle yapmayı seçmeleri için pek çok sebep var -#1 ekonominin parçaları gelişiyor (bkz. Aşağıdaki tablo) #2 Auckland’da bir emlak balonu var #3 Çin hisseleri dengeye geliyor #4 Yeni Zelanda doları Avustralya doları karşısında fazlasıyla değer kaybetti ve nihayet #5 arka arkaya üç faiz artırımı garanti değil. Eğer Merkez Bankası tarafsız tavır alırsa, bu NZD/USD çiftinde daha güçlü bir düzelmeyi tetikleyebilir. Öte yandan Avustralya doları geçen geceki Avustralya Merkez Bankası tutanaklarını görmezden geldi. Avustralya Merkez Bankası’na göre, para birimlerinde daha fazla düşüş olası ve gerekli görülüyor çünkü çıktı büyümesi ikinci çeyrekte büyük ihtimalle yavaşladı. Yine de genişlemenin gerekli olduğunu söylemekle yetindiler. USD/CAD çifti petrolün varili 50$ seviyesi üzerinde kalınca 1,30’a geriledi.
EUR/USD Dar Alanda Sıkıştı
Euro bu ay Amerikan doları karşısındaki en güçlü bir günlük artışın keyfini yaşadı. Döviz çiftindeki %1 artışın kıvılcımını Yunan Parlamentosu’nun yarın kurtarma paketlerinin ikincisini de onaylayacağı umudu çaktı. Bu uluslararası kreditörlerle görüşmelerin başlaması için atılması ereken bir adım. Geçen hafta tasarruf önlemlerinin ilkini kabul etmiş olduklarından, yarın da ikincisini kabul edeceklerine dair beklentiler yüksek. Yunan hükümetine göre, müzakereler 20 Ağustos’a kadar sona ermiş olmalı. AB ve IMF yetkilileri yeni görüşmeler için Cuma günü Atina’da olacaklar. EUR/USD çiftindeki geri sıçrama temelinde, yatırımcılar açıkça iyimserler ve parlamento son reform paketini reddederse bu büyük sürpriz olur. Belirsizlik yaratabilecek diğer alan reform görüşmeleri ve Almanya’nın borçların hafifletilmesi gibi çeşitli eylemlere izin verip vermeyeceği. Öte yandan, 1,10 seviyesi EUR/USD çiftinde direnç için takip edilmesi gereken yukarı nokta.
GBP: Merkez Bankası Tutanakları Öncesinde Dengelendi
Şaşırtıcı şekilde İngiliz sterlini dolar karşıtı yükselişten fayda sağlamakta başarısız olan tek majör dövizdi. Sterlin günü Amerikan doları karşısında değişmeden ve Euro karşısında da sert bir düşüşle kapattı. İngiltere kamu sektörü finansmanı sterlin üzerinde herhangi bir etki yaratmadı ve Carney’nin büyük umutlarla beklenen konuşması dövize faydalı olmuş olmalı. Merkez Bankası başkanına göre, yüksek faiz oranlarına önümüzdeki birkaç yıl ihtiyaç olması muhtemel. Bu yıl faizleri artırmaları beklenmiyor ancak 2016 başında bir artış gelebilir. Carney’nin kelime seçimi geçen haftaya göre daha az agresifken, iyimserliğinin yarınki İngiltere Merkez Bankası tutanaklarına yansımasını bekliyoruz.
Kathy Lien'in ücretsiz İşlem raporu için Orijinal (İngilizce) Metin