EGSER 2018 yılı üçüncü çeyrek dönemde 115 milyon TL düzeyinde satış geliri elde ederek geçen senenin aynı çeyrek dönemine göre 23% artış kaydetmiş, fakat 2018 ikinci çeyrek dönemine göre -2,5% daha zayıf bir performans ortaya koymuştur.
9 Aylık satış geliri toplamı ise 333 milyon TL ile yarı döneme göre 52% artış kaydetmiş, geçen yılın 9 aylık rakamlarına göre ise 16.5% daha iyi bir performans kaydedilmiştir.
Satışların 49,22%’sini 56 ülkeye ihraç edilerek, toplam 32 milyon Dolar döviz geliri sağlanmış, yurt dışında en büyük pazarlar ABD, İsrail, Kanada ve İngiltere olarak sıralanmıştır. Toplam ihracatın 77,83%’ü bu dört ülkeye gerçekleştirilmiştir.
Satış miktarı, 2017 yılının aynı dönemi ile karşılaştırıldığında -6,81% oranında azalış göstermesine karşın, hasılat yukarıda da belirttiğimiz gibi geçen yılın aynı dönemine kıyasla % 16,55 artış göstermiştir.
Satışların maliyetinin aşağı çekilmesi ve şirketin net finansman gideri olmaması olumlu olarak yorumlanırken, üçüncü çeyrek içerisinde faaliyet giderlerinde sınırlı bir artış söz konusu olmuştur.
Günün sonunda 3. çeyrek sonunda şirket net 26 milyon TL civarında kar elde ederken, 9 aylık toplamda net kar 58,7 milyon TL düzeyine yükselmiştir. Bu rakamlarla birlikte yıllık bazda 52% oranında net kar artışı sağlanmıştır.
Şirket yaptığı açıklamada, Türkiye'nin enerji üretiminde yüksek oranda dışa bağımlı olduğu için enerji piyasalarındaki dalgalanmalardan ve kur fiyatlarından etkilenmekte olduğunu vurgulamıştır. Şirket bu nedenle uluslararası diğer büyük üreticilerle kıyaslandığında Türkiye özellikle gelişmekte olan ülke üreticileriyle maliyet rekabeti açısından dezavantajlı konumda gösterildiğini belirtmektedir.2018 yılında doğal gaz fiyatlarının seyrine bakıldığında önemli bir artış eğilimi görülürken, ayrıca ithal ham madde girdisi sebebiyle döviz kurunda yaşanan artışların firmaların karlılığı üzerinde baskı yarattığına dikkat çekilmiştir. Bu nedenle şirket 2018 yılı dokuz aylık dönem itibariyle yakıt maliyetlerinden olumsuz etkilenmiş ve üretim maliyetlerinin artış göstermesine neden olduğunu belirtmiştir. Buna rağmen satış maliyetinin aşağı çekilmiş olması önem arz etmektedir.
Diğer taraftan açıklanan bilanço içerisinde ticari borçlardaki hızlı artış dikkat çekerken, faaliyet etkinlik analizlerinden ticari borç devir süresi sene başından bugüne 30% artış kaydederek 90 güne yükselmiştir.
Şirketin alacakların tahsilatını daha hızlı yapması ile nakit döndürme süresinin şirket lehine olarak düşüş kaydettiği görülmektedir.
Bunun yanında şirket 2,26 cari oran ve 1,5 likidite oranı ile hali hazırda nakit sorunu yaşamadığını bizlere göstermektedir.
Dupont analizi çerçevesinde incelediğimiz borçluluk oranında sınırlı artış, net kar marjı ve öz varlık karlılığında pozitif eğilim ise sıkıntılı ekonomik süreçte şirketin yoluna devam ettiğini ve sektör ortalamasının üzerinde performans gösterdiğini işaret etmektedir.
#EGSER Mevcut karlılık ve temel veriler değerlendirildiğinde hisse için 5,00 TL adil fiyat olarak belirlenmiştir. Sağlam mali görünümle birlikte göreceli düşük risk sunan hisse 48% oranında getiri potansiyeline sahiptir.
