Altın/Gümüş Rasyosu’nun Anlattıkları!

Altın/Gümüş Rasyosu’nun Anlattıkları!
Finansal piyasalarda zaman zaman Altın/Gümüş Rasyosu, Altın/Bakır Rasyosu ve hatta Altın/Petrol Rasyosu gibi bazı öncü gösterge niteliği taşıyan endekslerin çok sık dillendirildiği dönemler vardır. Peki, özellikle de ekonomilerin sıkıntılı süreçlerden geçtiği dönemlerde adını sık sık duyduğumuz bu göstergeler; ne işe yararlar ve ne tür sinyaller barındırırlar?

Örneğin; Altın/Gümüş Rasyosu’nu ele alacak olursak, bu rasyo aslında düz mantıkla: Altın Ons fiyatının, Gümüş Ons fiyatına oranını(Altın’ın Gümüş’ten kaç kat değerli olduğu) temsil eder. Ancak, işin derin boyutuna baktığımızda ise çok daha farklı anlamlar ifade eder. Şöyle ki; Altın ve Gümüş’ün ortak özelliği birer emtia oluşu. Daha çok bir Değerli Maden(gerek trade, gerekse takı vs. kullanımı amaçlı) ve tasarruf aracı olarak alınan ve saklanan Altın’a karşın; Gümüş’ün ise sanayide ara malı olarak kullanılması, Değerli Maden ve tasarruf aracı olarak kullanılmasından çok daha ön plandadır. Keza, Altın’ın da finansal piyasalarda “güvenli liman” olma özelliğinin tüm Dünya’da bilinen bir gerçek olduğu düşünülürse aslında iki emtiayı birbirinden ayrıştıran birçok etken sayabiliriz.

Çok fazla detaya girip kafaları iyice karıştırmaktan ziyade, anlatmak istediklerimize odaklanacak olursak; tıpkı Coronavirüs’ün bir Pandemi’ye (küresel salgına) dönüşmesi sürecinde olduğu gibi küresel ekonomide işlerin yolunda gitmediği dönemlerde, haliyle; daha çok sanayide kullanılan Gümüş’ün fiyatları, global çapta talebin sert bir şekilde daralması beklentisi ile Ons Altın’a nazaran daha fazla düşüş eğilimine giriyor. Zira, yukarıda da belirttiğim gibi Ons Altın’ın bir finansal güvenli liman varlığı olarak kullanılması da(borsalarda veya diğer yatırım araçlarında yaşanan sert satışlarda(sell-off) yatırımcılar bir süre sonra güvenli limanlara yöneliyor); Altın fiyatlarının düşüşünü Gümüş’e göre sınırlayan unsur olarak karşımıza çıkmakta. Yine, bir örnek üzerinden gidecek olursak; 24 Şubat’ta 18.94$ seviyesini test eden Gümüş fiyatları, Pandemi’nin sanayi sektörüne vereceği zarar ve bu bağlamda küresel gümüş talebinin daralacağı beklentisi ile 16 Mart’ta 11.29$’a kadar gerileme gösterdi. Yine, 24 Şubat’ı baz aldığımızda; bu tarihte Ons Altın’ın 1689$’ı test etmesi sonrasında 28 Şubat’ta 1562$ seviyesine kadar geri çekilme oluşmuş, ancak sonrasında; 9 Mart’a kadarki süreçte güvenli liman talebi ile 1703$ seviyesine doğru bir ralli ortaya çıkmıştı. 9 Mart ile 16 Mart arasında ise; kimi yatırımcıların can güvenli kaygıları ile, kimi yatırımcıların piyasalarda oluşan likidite sıkışıklığını aşmak için, kimi yatırımcıların ise kaldıraçlı piyasalarda “margin call(teminat tamamlama çağrısı)”a düşmeleri nedeniyle Ons Altın pozisyonlarını da koruyamadıkları göze çarpmış ve Gümüş’teki düşüşe paralel olarak Değerli Metal 1451$ seviyesine doğru hızla gerilemişti. Ancak, her iki üründe yaşanan sert düşüşlere karşın; Ons Altın’ın güvenli bir liman olarak kabul görmesinden olacaktır ki, Ons Gümüş fiyatının yaklaşık yüzde 40 düştüğü 24 Şubat-16 Mart döneminde; Ons Altın fiyatındaki değer kaybı sadece yüzde 14 civarında kalmıştır.

Fiyatların toparlanma eğilimine girdiği iki dönemi incelediğimizde ise,
1) 16 Mart-14 Nisan arasında;
*Ons Altın: Yüzde 20 civarında,
*Ons Gümüş: Yüzde 40 civarında,
2) 7Mayıs-20 Mayıs arasında;
*Ons Altın: Yüzde 4 civarında,
*Ons Gümüş: Yüzde 19 civarında performans göstermiş durumda.

Bu da gösteriyor ki yazıda da açıkladığım gibi; sanayi ara malı olarak kullanımı yoğun olan Gümüş, ekonomilerin yeniden açılacağı ve buna paralel olarak sanayi üretimlerinin yeniden canlanacağı beklentilerinin yükseldiği dönemlerde Altın fiyatlarına nazaran çok daha iyi performans göstermiş durumda. Keza, özellikle 23 Mart’tan sonraki süreçte borsalarda başlayan yükselişlerde yatırımcıların(bireysel, kurumsal, ETF vs.) güvenli liman varlığı olan Ons Altın’a olan rağbetinin oldukça sınırlı kaldığı görülmekte. Benzer şekilde Altın/Gümüş Rasyosu’ndaki fiyatlamaları da incelediğimizde 18 Mart’ta; 128 seviyesi aşılırken, son zamanlarda Gümüş fiyatlarında görülen flaş yükselişler sonrası şuan için 100 seviyesinin altına gelinmiş durumda.

Velhasılı, Altın/Gümüş ve Altın/Bakır(Bakır/Altın versiyonu da var) Rasyoları gibi endeksler Altın lehine fiyatlandığı zamanlarda; ekonomilerin kötüye gitme eğiliminde olduğu ve buna paralel olarak resesyon ihtimallerinin ve deflasyonist baskının ön plana çıktığına işaret ederken, Gümüş ve Bakır lehine fiyatlamaların olduğu dönemlerde ise; ekonomilerin toparlanma potansiyeline ulaştığına dair sinyaller içermekte.