5 yıllık tahvil faizinin Pazartesi günü sıfırın altına inmesiyle birlikte Yunanistan, negatif tahvil faizlerine sahip Euro Bölgesi ülkeleri kulübüne dahil oldu. Bu çok küçük bir kulüp değil—İtalya, 5 yıllık tahvilinde pozitif faize sahip tek Euro Bölgesi ülkesi.
Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) geçtiğimiz haftada tahvil alımlarına yüksek hızla devam edeceğini taahhüt etmesi şüphesiz ki yatırımcıları Yunan tahvillerini satın almak konusunda cesaretlendirdi. ECB, ekonomik toparlanmada bir hızlanmanın 1,85 trilyon euroluk acil tahvil alım programını geri çekmeye zorlayabileceğine yönelik korkuları ortadan kaldırdı.
Yunan tahvil faizlerindeki hareket, Avrupa Birliği'nin ekonomik iyileşme planındaki ilk tahvil satışına başlamasıyla birlikte yaşandı. Plan kapsamında, üye ülkelerin COVID-19 salgınından toparlanmaları için 2026'ya kadar 800 milyar euroluk borçlanma öngörülüyor.
Reuters'ın hesaplamalarına göre, bu 10 yıllık tahvilin 10 milyar dolarlık kaynak sağlaması ve %0,1'lik bir faizle fiyatlandırılması bekleniyor. Bunun öncesinde de, işsizlik yardımları için düzenlenen SURE programına kaynak sağlamak amacıyla 90 milyar dolarlık AB tahvili ihraç edilmişti.
AB'nin bu yıl iyileşme programı için 80 milyar euro değerinde uzun vadeli borçlanma yolunda ilerlemesiyle birlikte, yatırımcılar AB'nin düzenli bir borçlanıcı haline gelmesini umuyor ve yeni ihraçlar piyasaya likidite sağlayacak.
Geçtiğimiz haftada gerçekleştirilen politika toplantısında ECB Yönetim Konseyi, özel ve devlet tahvillerini içeren tahvil alımlarını aylık 80 milyar euro seviyesinde sürdüreceğini söyledi.
Yönetim Kurulu Üyesi Isabel Schnabel, Pazartesi günü merkez bankasının tahvil alımlarında yeşil tahvillere öncelik vermesi gerektiğini söyledi. Schnabel'e göre aksi takdire, tarafsızlığa yönelik bir politikayı sürdürürken yoğun emisyonlu şirketleri emisyon oranlarını düşürmeye itmek amacıyla dışlamak yeterli değil. İklim değişikliğine katkıda bulunan şirketler, daha yüksek sermaye gereksinimlerine sahip oldukları için tahvil piyasasında gereğinden fazla bir temsil oranına sahipler.
Schnabel'in yorumları, ECB'nin kaynaklarını iklim değişikliğiyle mücadele için kullanmaya yönelik genel stratejisiyle uyumlu.
ABD'de 10 yıllık Hazine tahvil faizi, yatırımcıların FED'in bu hafta gerçekleştireceği politika toplantısı için konumlanmalarıyla birlikte Cuma günü %1,43'e kadar gerilemenin ardından Pazartesi günü yaklaşık %1,5 seviyesine yükseldi.
FED üyelerinin politikayı oldukça uyumlu tutmaları bekleniyor, ancak yatırımcılar Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) üyelerinin kişisel ekonomik öngörülerinin daha yüksek enflasyon ya da belki de faiz oranlarını yükseltmek için daha erken bir hedef içerip içermediği görmek isteyecek. Mart ayında sunulan son ekonomik tahminler, gösterge faizin 2023'ün sonuna kadar sıfıra yakın seviyede kalacağına işaret etmişti.
Ekonomistler enflasyon konusundaki fikirlerinde bölünmüş durumda. Birçok uzman, enflasyondaki mevcut artışların—geçtiğimiz haftada yayınlanan TÜFE verileri yıldan yıla %5'lik bir artış gösterdi—bir yıl önceki baskılanmış fiyatlar ve geçici arz eksiklikleri sebebiyle geçici olduğu konusunda FED'e katılıyor. Ancak diğerleri, enflasyonda yükselişi daha kalıcı bir trend olarak görüyor.
Her durumda, FED Başkanı Jerome Powell'ın merkez bankasının yakın zamanda tahvil alımlarını yavaşlatmayı düşünüp düşünmediği konusunda gergin yatırımcıları paniğe sevk etmekten kaçınmak için, Çarşamba günü düzenleyeceği basın toplantısında ifadelerini seçerken son derece temkinli olması gerekecek.