XTB – Detaylı Analiz - Altın Piyasasında Dengelenme Yakındır
Altın analizimize Temmuz ayından bu yana fiyatlarda düşüş ve yatırım amaçlı talebin geldiği noktayı işleyerek başlamak istiyoruz. Nedeni piyasanın arz/talep dengesinin fiyatlarda aşağı ya da yukarı yönlü bir hareketi tetikleyecek pozisyonda olmayışı. 2017 senesi içerisinde de geçtiğimiz sene olduğu gibi fiyatların seyri büyük oranda yatırım amaçlı talebe göre değişecek. 11 Temmuz tarihinde altın fiyatları 1375 dolar/ons’u gördü. Bugün gelinen seviye 1370 dolar/ons ve fiyatlar Temmuz ayından bu yana 205 dolar/ons geriledi.
Fon ve küçük spekülatör toplam net uzun pozisyon miktarı 02 Temmuz tarihinde 372 bin kontrat iken 29 Kasım tarihli raporda 262 bin kontrat. Yine 02 Temmuz’da 657 bin kontrat olan açık pozisyon miktarı Aralık ayında 397 bin kontrata geriledi. O tarihten bu yana açık pozisyon miktarındaki kayıp 260 bin kontrat. Derinlik raporunda gelinen nokta ile altın piyasası aşırı alım bölgesinden uzaklaştı. Sadece teknik bakış açısı ile altın piyasasında dengelenme sağlandı ve piyasa tepki yükselişlerine açık diyebiliriz.
Fon Pozisyon Değişimi ve Opsiyon Piyasaları Eğilim
Kaynak Bloomberg
Piyasada 08 Amerikan seçimleri sonrasında hızlanan satışlar 29 Kasım haftasının derinlik raporunda da devam ediyor. Piyasada uzun pozisyon kapama süreci devam ederken fiyatlarda 1160 dolar/ons’a kadar geriledi. Opsiyon piyasalarındaki eğilime gelince, 25 Delta RR eğrisi son iki haftada altın alım opsiyon talebinin arttığını işaret ediyor. Opsiyon piyasasının 1200 dolar altında altın alım opsiyon talebi piyasanın denge seviyelere yaklaştığını gösteriyor.
Altın Türk yatırımcısı için daha ziyade orta ve uzun vadeli bir yatırım aracı bu anlamda piyasanın arz/talep dengesine bir göz atalım.
Arz talep dengesine ilişkin verilerde üçüncü çeyrekte küresel altın talebi yüzde 10 gerileme ile 993 ton olarak gerçekleşti. Altın tüketim talebinde düşüşün detayında mücevheratta yüzde 27, altın para külçe talebinde yüzde 36 ve Merkez Bankaları altın alımında yüzde 51 düşüş yer alıyor.
Merkez Bankaları Net Altın Alımları (Çeyreklik)
Kaynak Bloomberg
Öte yanda, altın talebinde yaşanan düşüş büyük ölçüde borsa yatırım fonlarına giriş ile kompanse edildi. Üçüncü çeyrekte altın borsa yatırım fonlarına giriş 146 ton iken sene başından bu yana ulaşılan rakam 725 ton oldu. Düşen fiziki talebe karşı negatif faiz oranı, Amerikan seçimleri 2017’de Avrupa Birliği’nde seçim yılı olması yatırım amaçlı alımları destekledi.
Arz tarafına gelindiğinde üçüncü çeyrekte altın arzının 2015 yılına göre yüzde 4 artışla 1,173 tona yükseldiğini görüyoruz.
Küresel Altın Arzı (Çeyreklik)
Kaynak Bloomberg
Yükselen fiyatlar ile piyasadaki geri dönüşüm bir önceki çeyreğe göre artışta etkili olmuş görünüyor. Zira küresel altın madeni üretim rakamları bir önceki çeyreğe göre yüzde -0,5 düşüş ile değişmedi diyebiliriz.
Küresel Altın Madeni Üretimi (Aylık)
Kaynak Bloomberg
Yükselen fiyatlara rağmen altın madeni üretimi fazla artmaz iken fiziki talepte düşüş var. Arz/talep dengesine göre, fazla veren altın piyasasında fiyatları Temmuz ayı zirvesine taşıyan yatırım amaçlı talep kilit konumunda. Yükselen faiz oranları ve güçlü dolar endeksi ile son haftalarda satışa dönen fonlar piyasayı denge seviyesine yaklaştırdı. Bundan sonrası genel hava içerisinde altına fırsat verecek bir kıvılcıma bakıyor.
XAU/USD Paritesi
Kaynak Bloomberg
09 Kasım’da görülen 1337 dolar/ons seviyesinden 180 dolar düşüş ile 05 Aralık’ta 1157 dolara gerileyen altın fiyatları bugün toparlanma çabası içerisinde. 13 günlük hareketli ortalama ve MACD göstergeyi beraber kullanan impulse sistem alış sinyali verdi. Kısa vadeli göstergelerde RSI ile fiyatlar arasında pozitif uyumsuzluk ile yukarı yönlü bir düzeltme olabilir. Yükseliş denemesinin kalıcı olabilmesi için altın piyasasında fiyatların 1190 üzerine çıkması gerekiyor. Altın piyasasında fiyatların 1190 dolar/ons üzerine çıkması durumunda piyasa 1225 dolar/ons’u hedefleyebilir. Tekrar aşağı yönlü bir hareket durumunda ise 1140 dolar piyasanın bir sonraki destek seviyesi olarak görünüyor.
XTB MENKUL DEĞERLER A.Ş.