BK Asset Management Forex Stratejisi Genel Müdürü Kathy Lien
Yarınki Tarım Dışı İstihdam raporu Dolar’ı kurtarabilecek mi? Muhtemelen hayır. Geçtiğimiz 24 saatte, yatırımcılar son piyasa gelişmelerinin Fed’i Mart ayında faizleri artırmaktan alıkoyacağını düşündükleri için agresif Dolar satışlarına girdiler. Buna bütün kalbimizle katılıyoruz ancak tarım dışı istihdam verileri açısından bunun anlamı, zayıf bir istihdam piyasası raporunun güçlüye kıyasla Dolar üzerinde çok daha büyük bir etki yaratacak olmasıdır. Oyuncular zayıf bir rapora hazırlanıyorlar ve eğer istihdam aşağı yönlü bir sürpriz yaparsa, Dolar yıl boyunca negatife dönebilir ancak istihdam yukarı yönlü bir sürpriz yaparsa yatırımcılar rapora şüpheyle yaklaşacaklarından Dolar üzerindeki etkisini ortadan kaldırabilirler.
Aslında Cuma günkü istihdam raporunun, geçen ayki şaşırtıcı derecede güçlü rapor sonrasında gelebilecek bir düzeltme beklentisini karşılayabilmesi için pek çok sebep var. Ekonomistler istihdam büyümesinin 190 bine gerilemesini bekliyorlar, ancak diğer istihdam piyasasına yönelik okumalar baz alındığında, istihdam büyümesinin seviyesi daha da düşük kalabilir. Aşağıdaki listeye baktığımızda pek çok kırmızı bayrak görüyoruz, en önemlileri iki ISM raporundaki istihdam bileşenlerindeki sert düşüşler. Üretim dışı (hizmet sektörü) endeksinin bu alt bileşeni bir yıllık dip seviyeyi yakaladı. Endeksin bu kadar düşüş gösterdiği son zaman Ocak 2015’ti ve o ay tarım dışı istihdam artışı 329 binden 201 bine düşmüştü. İşsizlik sigortası başvurularındaki yukarı yön çok önemli değil zira dört haftalık hareketli ortalama hala 300 binin altında, ancak işten çıkarmalardaki %41,6’lık artış ve ADP istihdam değişimi raporundaki düşüş Ocak ayında zayıf istihdam büyümesine işaret eden şeyler. Güçlü istihdam raporu lehine bir şeyler sunan tek argüman devam eden başvurular, ki o da pek bir şey söylemiyor ve bir de Conference Board tüketici güveni raporu, ki o da Michigan Üniversitesi tarafından yapılan benzer anketteki düşüşle dengelenmişti. Zayıf/güçlü istihdam raporları lehine gerekçeler:
Zayıf İstihdam Lehine Tezler
1. 4 haftalık işsizlik sigortası başvuruları ortalaması 275 binden 284 bine yükseldi
2. Challenger Grey & Christmas’a göre işten çıkarmalar %41,6 arttı
3. ADP 267binden 205 bine düştü
4. ISM Üretim Dışı istihdam bileşeni 56,3’ten 52,1’e düştü
5. ISM üretim endeksi istihdam bileşeni 48’den 45,9’a düştü
6. Michigan Üniversitesi endeksine göre tüketici güveni düştü
Güçlü İstihdam Lehine Tezler
1. Devam eden başvurular 2,26 milyondan 2,25 milyona düştü
2. Conference Board raporuna göre tüketici güveni arttı
Amerikan dolarıyla işlem yapanlar için bunun anlamı tarım dışı istihdam raporuna düzeltme gelmeksizin 300 bin sınırı konması ve ortalama saatlik kazançlardaki bir artış durumunda, Amerikan dolarındaki her bir artışın geri dönmesi gerekeceği. İstihdam raporu öncesinde USD/JPY paritesinde spekülatif bir kısa pozisyon almayı düşünmek çok kötü bir fikir olmayabilir. Yarınki rapora dair esas risk maaş artışı ancak biz hala bir Dolar artışının sınırlı kalacağını düşünüyoruz zira Fed yetkilileri ekonomiye dair endişelerini yansıtacak derecede güçlü geliyorlar. Öte yandan Amerikan doları zayıf işsizlik başvuruları, tarım dışı üretim, dayanıklı mallar ve fabrika emirlerinin ardından, açıklanan bütün raporlar beklentileri karşılamaktan çok uzak olduğu için bugün pek çok majör döviz karşısında değer kaybetmeyi sürdürdü. Bu raporlar piyasanın Fed’in Mart ayında faizleri değiştirmeyeceğine dair olan inançlarını tazeledi.
Sterlin Amerikan dolarındaki düşüşten yararlanamayan tek majör döviz oldu ve bu doğrudan İngiltere Merkez Bankası’nın para politikası kararıyla ilişkili. Beklendiği gibi İngiltere Merkez Bankası faiz oranlarında değişiklik yapmadı ancak ekonomideki ilerlemelere odaklanmak yerine, para politikası duyurusu enflasyon ve yükselen piyasa büyümesine dair aşağı yönlü riskler hakkindeki endişeleri yansıttı. Çeyreklik enflasyon raporunda, merkez bankası yakın dönem enflasyon, 2016 maaş büyümesi ve gayrisafi yurtiçi hasıla öngörülerini de düşürdü. Şimdi ekonominin %2,5 yerine %2,2 büyümesini bekliyorlar. Faiz oranlarını sabit bırakma kararı şimdi Ağustos ayından bu yana faiz artışı lehine oy kullanan Ian McCafferty’nin oyunu çekimsere çevirmesiyle oy birliği ile alınmış oldu.
Öte yandan Euro Amerikan doları karşısında üç aylık yeni bir zirve görerek 1,1240 seviyesini vurdu. Euro bölgesi ekonomik raporlarının Euro bölgesi ve Alman perakende satın alma müdürleri endeks rakamlarının beklentileri karşılayamaması üzerine kısa pozisyonların tetiklediği bir hareket oldu. Avrupa Merkez Bankası’nın düşük enflasyona teslim olmayacağını söyleyen Mario Draghi ve negatif oranların artan riski görüp merkez bankasının opsiyonlarının tükenmediği uyarısında bulunan Mersch’in güvercin açıklamaları Euro üzerinde bir etki yaratmadı. Piyasanın esas ilgi odağı Amerikan doları ve bu durum yarınki tarım dışı istihdam raporundan sonraya kadar değişmeyecek. Diğer taraftan, EUR/USD paritesinde izlenmesi gereken ana seviye 1,1310, 2014’ten 2015’e kadar düşüşün %23,6 Fibonacci düzeltmesi seviyesi.
NZD son artışına %1’lik daha pay eklerken bugün üç emtia dövizi de iyi performans sergiledi. Zayıf Amerikan doları emtia fiyatlarını belirlemeye devam etti ve AUD, NZD ve CAD için desteği sürdürdü. Bizim gözümüz Kanada dolarındaydı ve yarın Kanada ticaret, istihdam ve IVEY Satın Alma Müdürleri endeks raporlarının açıklanacak olmasıyla bu döviz oyunda olacak. Bu raporlardan herhangi birisi Kanada doları üzerinde önemli etkiler yaratabilir ancak tarım dışı istihdam raporunun olduğu bir günde bu raporlar da eklenince USD/CAD paritesinde büyük hareketler beklemekteyiz. Oyuncular Avustralya dolarında da bu geceki Avustralya Merkez Bankası para politikası açıklaması, inşaat Satın Alma Müdürleri endeksi ve perakende satışlar raporu açıklamalarıyla birlikte bazı hareketler bekleyebilir. Satın Alma Müdürleri endeksi hizmetler raporunun satış bileşeni artarak AUD/USD paritesini 73 sent seviyesine taşıyabilecek bir yukarı sürpriz ihtimaline işaret ediyor ancak Avustralya Merkez Bankası açıklaması herhangi bir olumlu çıktıyı sıfırlayacak şekilde daha az şahin olabilir.
Kathy Lien'in ücretsiz İşlem raporu için Orijinal (İngilizce) Metin