BK Asset Management Forex Stratejisi Genel Müdürü Kathy Lien
- EUR/USD: Yanlış Sebeplerden Yükselişte
- Peki Ya USD/JPY?
- AUD: Avustralya Merkez Bankası Kararıyla 1,3% Yükseldi
- NZD: Süt Ürünleri Fiyatları %3,5 Düşüşte
- CAD: Büyüyen Dış Ticaret Açığı Petrolde Artışla Karşılık Buldu
- Seçim Yaklaştıkça Sterlin’de Sıçrama Artıyor
EUR/USD: Yanlış Sebeplerden Yükselişte
Bugün yatırımcılarla yaptığımız konuşmalarda, Dolar’ın bu kadar kötü performans sergilemesinin sebeplerine dair pek çok karışık düşünce olduğunu gördük. Herkes ticaret açığının şiştiğini ve bunun ilk çeyrekteki büyümeyi ağır şekilde baskıladığını anlıyor, ancak üretim dışı ISM raporu olumsuz havayı dengelemeli. İlk çeyrekte ABD ekonomisinin yavaşladığı bir gerçek ve Fed bu gerilemenin geçici olduğu görüşünde. İlk çeyrekteki Gayrisafi Yurtiçi Hasıla rakamları aşağı yönlü olarak revize edilecek ancak ikinci çeyrek için bir geri dönüş bekleniyor. Aslında, Hazine bonolarındaki artış ve USD/JPY çiftindeki kısmen makul olan satışlar bize gösteriyor ki bugünkü raporların ardından faiz artırımına dair beklentilerde önemli bir değişiklik olmadı. Dolar’ın büyük oranda düştüğü göz önünde bulundurulduğunda, Dolara karşı akışlar için gerçekten ABD dışındaki olumlu gelişmeleri sebep gösteremeyiz. Bunun tek istisnası Avustralya Merkez Bankası’nın para politikası kararından etkilenmiş bulunan Avustralya Doları’dır herhalde. Yine de, küresel çapta tahvillerin son 24 saatteki hareketlerine bir göz atarsak, 10 yıl vadeli Hazine bonoları 2 baz puan artışla dört haftanın en yüksek seviyesine çıkarken, Avrupa tahvilleri daha önemli bir artış göstermiş durumda. Aynı vade oranına sahip İtalyan ve İspanyol tahvilleri bugün 27 baz puan artarken, Fransız tahvilleri 9bp, Alman tahvilleri ise 6bp arttı. Hem İngiliz Senetleri hem de Avustralya tahvil senetleri 10 baz puandan fazla arttı ve bu da bize Hazine bonolarındaki görece artışın Dolar’ı niçin zayıf bıraktığını açıklıyor. Avrupa Merkez Bankası’ndaki huzursuzluklardan dolayı, Avrupa tahvilleri aslında son zamanlarda düşüşteydi. Bütün alışlar oranları düşürecek baskıyı yaratmaya yetmedi ve tam aksine bazı faiz oranları aylar sonra en yüksek seviyelerine erişti.
Gelgelelim, EUR/USD çifti sandığımız sebeplerden dolayı yükselmiyor. Avrupa tahvil fiyatları sert bir şekilde düştü ve verimler yükselmek durumunda kaldı zira Yunanistan borçlanma görüşmeleri bir yere varamadı. Yeni bir müzakere ekibi seçilmiş olabilir ancak onlar da yerinde saydı. Gerçekte, bu sabah Yunanistan’ın bir sonraki Kurtarma Paketi ödemesini alabilmesi için karşılaması gereken koşullar konusunda IMF ve AB arasında çok büyük bir anlaşmazlığın var olabileceğini öğrendik. Görünen o ki, IMF emeklilik sisteminin gözden geçirilmesini ve işgücü piyasasının deregüle edilmesini isterken, Avrupa Konseyi faiz dışı fazlaya odaklanmayı istiyor. Her iki şekilde de, görüşmeler sonuçsuz kalıyor ve 11 Mayıs’ta yapılacak olan bir dahaki Euro Bölgesi Maliye Bakanları toplantısında bir uzlaşmaya varılma olasılığı gitgide küçülüyor. Euro bölgesi verilerinde kimi gelişmeler olmuş durumda ancak biz EUR/USD çiftinin, özellikle ABD’nin daha hızlı büyümesinin ve Fed için Eylül’de bir faiz artırımının önünü açmasının beklendiği bir zamanda yüksek oranlar Avrupa’ya zarar vereceğinden, daha düşük seviyelerden işlem göreceğine inanıyoruz. Euro bölgesi perakende satış rakamları, Satın Alma Müdürleri Endeksi hizmet raporlarına yapılan güncellemelerle birlikte yarın açıklanacak. Mart ayında Almanya’da taleplerdeki sert düşüşe bakılırsa raporun aşağı yönlü risk oluşturabileceği görünüyor. 
Peki Ya USD/JPY?
Amerikan dolarındaki gerilemenin bir sonucu, USD/JPY çiftinin tekrar 120 seviyesinin altından işlem görmesi. Üç hafta boyunca en yüksek seviyesine tırmanmış olan USD/JPY çifti Kuzey Amerika işlem seansı başlangıcında 121 seviyesinde duracak gibiydi. Oysa döviz çifti açısından var olan değerlerin üzerinde pek çok direnç noktası vardı ve açıkça olumlu bir veri olmadan USD/JPY çifti Nisan’daki 120,85 ve Mart ayındaki 122,02 rekorları üzerine çıkacak ivmeyi sağlayamaz. Bugünkü ABD ticaret dengesi raporu, ticaret açığı son beş yılın en yüksek seviyesini vurduğundan oldukça zayıf kaldı. IBD/TIPP indeksleri doğrultusunda ekonomik iyimserlik de zayıfladı ancak hizmet sektörü faaliyetleri Nisan ayında, Mart ayındaki gerilemenin ardından tekrar yükselişe geçti. Tarım dışı istihdam açısından en önemli göstergelerden birisi olarak ISM raporu hayati önemdeydi ve biz aktivitede çabuk bir yukarı hareket göreceğimizi düşünürken, istihdam rakamlarındaki vasat artıştan da üzüntü duyduk. Raporun alt bileşeni 56,6’dan 56,7’ye yükseldi, bu da bize işgücü piyasasının Nisan ayında önemli bir ivme kazanmadığını gösteriyor. ADP raporu yarın açıklanacak ve eğer tarım dışı ücretler öncesinde işgücü verilerinde sürpriz bir olumlu sonuç göremezsek, ekonomistler öngörülerini ve beklentilerini düşürebilirler. Biz hala iyi bir rakam görmeyi umut ediyoruz ve bundan dolayı USD/JPY çiftinde devam edecek bir düşüşü daha düşük seviyelerden satın alabilecek bir fırsat olarak görüyoruz.
AUD: Avustralya Merkez Bankası Kararıyla 1,3% Yükseldi
Bugünün şampiyonu Avustralya dolarıydı. Amerikan doları, Japon yeni, Euro, Kanada ve Yeni Zelanda dolarları karşısında %1’den fazla değer kazandı. Dün gece Merkez Bankası’nın faizleri 25bp’ye kadar düşürerek ülkedeki borçlanma oranlarını bugüne kadarki en düşük seviyesine çektiği kararına rağmen gerçekleşen bu hareket gerçekten beklenmedik bir gelişmeydi. Ekonomistler ve piyasa katılımcıları tarafından merkez bankasının bu kararı büyük oranda beklenen bir şey olduğundan, Avustralya dolarının yüksekten işlem gördüğü söylenebilir ancak bazısı bunun kıl payı bir hamle olduğunu söyleyecektir. Yerel bazda, ekonomik şartlarda yatışmadan ziyade gelişme vardı ancak Çin başta olmak üzere yurt dışındaki aktiviteler zayıftı. Bu sebeple, merkez bankası faiz indirimini bazı olumlu yorumlarla süslemişti. Glenn Stevens’a göre, kamu harcamaları ve ticari sermaye giderlerinde bir düşüş yaşanabilecekken, “geçtiğimiz altı ayda hane halkı taleplerinde artan bir trend ve istihdam rakamlarında da daha iyi bir artış” oldu. Bu açıklama, ek bir yatıştırmaya olan ihtiyaçtan bahsetmediği için görece daha az güvercin tonda bir açıklamaydı. Tabii ki, Avustralya Merkez Bankası toplantı tutanakları haftanın ilerleyen günlerinde açıklandığında bu gündeme gelebilir. Bizce Avustralya Merkez Bankası şimdilik sahneden indi ancak Avustralya perakende satışları ve istihdam raporları ile birlikte Çin ticaret dengesi sayıları döviz için bir risk arz ediyorlar. Kanada doları, petrol fiyatlarındaki %3 artış ve zayıflayan ticaret verileri birbirlerini dengelediğinden görece vasat bir artış gösterdi. Yeni Zelanda doları da süt ürünleri fiyatlarındaki düşüşü görmezden geldi. Küresel süt ürünleri satış rakamlarına göre, fiyatlar %-3,5 ile üst üste dördüncü defa düşüş gösterdi. NZD/USD çifti, birinci çeyrekteki istihdam rakamları açıklanacağı için bu gece sahnede olacaklar.
Seçim Yaklaştıkça Sterlin’de Sıçrama Artıyor
Beklenenden az yükselen inşaat faaliyetlerine rağmen İngiliz sterlini Amerikan doları karşısında yüksekten işlem gördü. Markit Economics verilerine göre, Satın alma müdürleri indeksi 57,8 seviyesinden neredeyse iki sene içindeki en düşük seviye olan 54,2 seviyesine düştü. 2010 yılının bu zamanlarında, GBP/USD çifti Genel Seçimler öncesinde çoktan düşüşe geçmeye başlamıştı. Seçimler yakın ve bir koalisyon hükümeti olası olsa bile bu fiyat düzeninin tekrarlamıyor oluşu oldukça ilginç. Partilerin kolayca uzlaşacağına dair söylentiler var ancak biz pek iyimser değiliz, ancak böyle bir şey olsa bile, başlarda bölünmüş bir hükümet sterlini sert bir düşüşe mahkum edecektir. Biz hala GBP/USD çiftinin 1,50 seviyesinin üzerine çıkmasını bekliyoruz. Seçim Sterlin için büyük bir risk arz ediyor ve yarın sterlinle oynayabilmek için farklı yolların çerçevesini çiziyor olabiliriz. Şimdilik, yalnızca seçim gününde GBP/USD çiftinin 400 pip, seçimi izleyen iki haftada da 500 pip daha düştüğünü aklımızda tutalım. İngiliz hizmet sektörü satın alma müdürü indeksi rakamları Çarşamba günü açıklanacak.
Kathy Lien'in ücretsiz İşlem raporu için Orijinal (İngilizce) Metin